中信证券：上调07年和08年盈利预测 优于大市

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　　中银国际 袁琳　

　　上调07年和08年盈利预测。中信证券宣布06年净利润为23.7亿人民币，同比增长493%，符合我们预期和市场预测。考虑到交易量上升与股市表现强劲，我们将07年和08年净利润预测分别提高32%和30%。同时我们将该股目标价格上调为46.2人民币。我们对中信证券维持优于大市评级。

　　交易量拉动增长。交易量在市场表现强劲的情况下大幅扩大。收购华夏证券后，中信证券的交易量位列市场第一。由于分支机构的大部分成本为固定成本，因此分支机构收入的上升将带来盈利贡献的快速增长。我们预计未来中信证券将在交易量扩大的基础上继续获得利润的快速增长。

　　A股承销市场排名第二。中信

　　估值。中信证券目前股价相当于6.6倍市净率与26倍07年市盈率，我们认为该股07年公允市盈率应为35倍，相当于46.2元人民币的目标价格，我们对该股维持优于大市评级。