振华港机：海上重型起重机业值得期待

　　天相投顾 虞光

　　随着海洋石油开发、大型海上工程、沿海风电设备安装和海难救助事业的发展，大型起重船作为不可缺少的工程船舶，需求迅猛增加。振华港机公司在海上浮吊建造技术上已经过关，在海上重型领域取得更大进展值得期待。近期可以关注公司在荷兰HMC特大浮吊订单上的进展。特别指出，公司在新业务拓展上具有极大潜力，即使2007年在争取荷兰HMC订单上出现波折，公司在海上重型领域取得实质性成果将只是时间问题。

　　对于大股东中交股份A股整体上市，从国家加大港机制造业投入的大方向着眼，振华港机不应受到负面影响，应从正面理解该事件影响。我们预测07、08年公司可以实现的利润增长率分别达到26%、31%，相应的每股收益分别可以达到0.67元、0.88元。公司新业务转型应给予乐观预期，未来至少5年内原有港机业务仍有较快增长，按照07年业绩应给予27倍以上PE估值。同时，考虑中交整体上市对公司的正面影响，我们认为公司6个月目标股价可到22元。重申“买入”评级。

　　一、海上大型起重机的国际市场分析1.1 2006年海上施工设备市场火爆目前，资源开发向海洋、尤其是深海进军成为新趋势。国际机构IMA最新调研报告称皇家壳牌、英国石油、美孚埃克森、美国石油以及俄罗斯、中国、日本等国的大型石油公司在2006年都加紧了向深远海要石油、

　　2006年，国际海洋项目设备租赁市场需求大幅放大，供不应求造成有钱租不到设备。1套海洋项目设备的日租金已从2005年底的30万美元涨至2006年四季度的50万美元。

　　海洋油气开发生产设备的订单数量和价格均创历史新高，更成为2006年国际船市最大亮点之一。过去多年少人问津的勘探钻井船，在2006年前10个月就成交了9艘。IMA预测，今后5年间全球海洋油气项目设备的下单订造量将达130艘(台/套)。

　　1.2全球海上重型起重机市场容量大全球海上重型起重机一直处于供不应