宜科科技：短期估值基本到位 长期仍看好

　　施红梅 东方证券

　　公司06年主营收入、主营利润和净利润同比分别增长了14.60%、2.73%和170.37%，每股收益0.54元，同时推出了10派2元转增2股的分配预案。

　　年报显示，从06年开始公司与法国霞日集团的战略合作已经给公司带来了部分出口订单的增长，报告期公司出口收入同比增长了36%。出口业务比重的增长和里布项目试生产带来的亏损导致公司06年主营业务利润率同比下降了2.6个百分点。

　　公司06年净利润大增的主要原因是向法国霞日集团转让两家子公司各49%股权获得的投资收益所致，该部分收益贡献每股盈利0.38元。

　　年报信息显示未来公司在管理层激励方面很可能会有所举措，这对于公司的长期发展具有积极意义。

　　我们维持2月份跟踪调研报告中的看法，认为公司后续盈利的增长主要来自于两个方面(1)与法国霞日集团的强强合作带来的产能转移和订单增长(2)高毛利率的里布项目逐步发挥效益。

　　我们认为公司目前衬布和里布业务均处于快速增长前的酝酿期，大麻产业化前景十分广阔，如果新项目生产和市场拓展顺利，公司08年起业绩增长速度很可能超越市场的想象。

　　我们目前维持公司07年和08年每股收益0.35元和0.60元的谨慎预测。自2月中旬我们在调研报告中上调公司评级至“买入”以来，在2周不到的时间公司股价上涨了50%，已接近我们给予的6个月目标价。由于公司基本面没有明显的变化，目前我们将公司评级下调为“中性”。未来不排除跟随公司大麻项目的推进、衬布订单的增长和里布销售的拓展进度调整盈利预测及评级。