獐子岛：公司在风暴潮中遭受了损失

　　陈磊 中银国际

　　3月3日，黄渤海地区出现了中国自1951年以来最大的风暴潮。獐子岛的一些海参和鲍鱼水产养殖遭到破坏。经过详细的计算，獐子岛在此次风暴中的总损失达到600万人民币，其中海参水产养殖损失80万元，鲍鱼水产养殖损失350万元，固定资产损失189万元。

　　虽然短期内獐子岛的盈利将受到负面影响，我们认为这一事件对公司的长期销售是有利的。因为獐子岛绝大多数的产品用底播法养殖，我们认为公司属于同行业中遭受损失最少的一类公司。与獐子岛相比，使用浮筏或者围堰养殖的养殖户将遭受更多的损失。因此，我们认为在2007年下半年由于市场的供给问题，海参和鲍鱼的售价将有上升。

　　对于獐子岛来说，目前正是打响公司品牌和扩大市场占有率的良好时机。公司目前正在尝试推出其生鲜海鲜的品牌，并已进入如上海等大型城市市场。

　　由于公司在风暴潮中遭受的损失，我们将2007年盈利预测小幅下调3.3%。我们认为，海参和鲍鱼较高的售价将能够弥补2008年产出的不足，我们维持对08年的盈利预测。目前公司股价相当于08年36.5倍的滚动市盈率，基于36倍的08年市盈率和盈利预测，我们将公司的目标价格设为120元，并维持优于大市的评级。