宝胜股份：国内最大的综合电缆生产企业

　　杜猛 中银国际

　　国内最大的综合电缆生产企业。宝胜股份是国内电线电缆行业大型国企之一，宝胜股份产品覆盖广泛且多样化，主要应用于电力、铁路、通讯以及大型建筑等方面。公司在中国综合类电线电缆企业中稳居首位。

　　重点工程和重点客户的订单稳定。目前公司产品订单中重点工程和重点客户的比重高达60%，这种订单结构非常有利于公司的生产经营。重点工程和重点客户的订单不仅稳定、利润率高，而且产品覆盖面广，能带动公司各类产品的销售增长。

　　拥有产品定价权。得益于首屈一指的市场地位和广阔的客户网络，宝胜股份享有产品定价权。因此，公司盈利能力一直优于同业竞争对手，且在06年保持盈利强劲增长。

　　新产品带来盈利强劲增长。中压防水交联电缆等新产品

　　维持优于大市评级。我们预计，07-09年宝胜股份净利润复合增长率达40%。该股目前股价08年市盈率仅为12倍。基于18倍08年市盈率，我们将该股目标价上调至25人民币，较目前股价还有50%的上涨空间。维持优于大市评级。