海螺型材：对手退出 份额将跳跃增长

　　海螺型材(000619)在大连实德逐渐退出建材市场后，份额将产生跳跃的增长。行业第二的大连实德退出意愿明确。如果海螺在今年完成该项市场整合，不仅能低价获得与现有不重合的京津唐、三北和西南市场，同时也消灭了一个知名品牌，使“海螺”成为型材和门窗市场的唯一名牌。收购后，海螺在型材品牌市场份额从40%提高到60%，足够高的市场份额下，海螺具备控制全行业的价格趋势和复制水泥区域垄断提价的能力。

　　作为最节能经济的门窗材料，

建筑节能政策下塑料门窗比例的提高和政府大力发展城乡经济类住房的政策给政策导向利于节能塑料型材持续发展:作为塑料型材提供了可持续发展的保障，年均增幅可以达到10%。作为行业龙头，海螺型材完全能够分享行业的平均增长，考虑到海螺自身的扩产和行业整合，市场占有率将继续大幅提高(08年普通市场份额40%，品牌市场60%以上)，07-09年海螺的复合增长步伐可以达到20-30%。

　　申银万国分析师林珍认为，考虑海螺让出的市场和公司的大规划，未来3年业绩复合增长率达到27%。预计公司07-09年每股收益分别为 0.51、0.72和0.81元，对应盈利率/增长率仅为0.81、0.59、0.52。作为有核心

竞争力的领袖企业，目前市销率仅0.96，远远低于其他类似行业龙头企业。公司的合理估值为08年25倍左右市盈利率,对应合理股价18元，上调投资评级为“买入”。今日投资 林容弟

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