西飞国际：进一步注入的长期预期依然存在

　　虞光 天相投顾

　　2006年10月公司公告拟定向增发不超过6.6亿股，募集资金主要用于收购集团资产，规模达32亿元，其中包括西飞集团民用型号飞机制造业务的全部以及军机的结构加工及系统对接总装。

　　目前，该定向增发方案还处在主管部门审批阶段。我们认为国防科工委是审批环节的最重要一环。解读国防科工委3月1日出台的两条最新政策，坚定了我们对西飞国际定向增发整体上市能够顺利完成的信心。

　　不考虑增发因素，我们预计公司06年净利润8000万元，07年净利润11000万元。按照6.6亿股发行股数，新增资产在07年给公司多贡献3.6亿净利为假设，我们计算的增发后的07年摊薄每股收益为0.365元。同时考虑到公司完成增发后，08年、09年业绩仍将有大幅增长，而且集团资产进一步注入的长期预期依然存在，维持对公司的“增持”评级。