中国平安：登陆A股后将成最贵的金融股

　　长江证券

　　张凡

　　事件描述

　　中国平安3月1日登陆A股市场。

　　事件评论

　　第一，我们认为，中国平安上市后的合理股价为49.03-54.68元，将成为A股最贵的金融股。

　　我们在2月7日推出的中国平安新股定价报告中，根据公司基本面及A股市场估值情况认为，中国平安上市后合理股价为49.03-54.68元，市净率为10X左右，由于近期市场调整，保险类股票也随之下跌，但我们认为中国的保险行业正处于高速发展期，而中国平安又是行业翘楚，成长性良好，三年内保费收入复合增长率为15%，净利润复合增长率为46%，投资收益年均复合增长率为32%,，在未来中国保险市场的爆发性增长下，仍将保持高速增长，因此我们坚持认为45元以下属于低风险区域，可以积极介入。

　　第二，按照合理估值，中国平安流通市值将达到628.82亿元，进一步增大金融股在A股中的权重。

　　中国平安上市后，按照54.68元的合理估值上限测算，其流通市值将达到628.82亿元，总市值达到15263.92亿元。按2月27日收盘价计算，中国平安将在所有金融股中流通市值排名第三，仅次于招商银行和民生银行，总市值也仅位于工商银行之后排名第二，上海市场金融股总体市值占上证指数比重将达到60%，权重进一步增加。