武汉中百：区域龙头 投资评级谨慎推荐

　　夏茂胜 国都证券

　　1.2006年公司实现主营业务收入50.65亿元，同比增长23.28%；净利润7831.53万元，同比增长59.47%。实现每股收益0.23元。分配预案：拟每10股派发现金1.00元(含税)。

　　2.截至报告期，公司连锁网点总数达到519家，其中仓储超市网点达85家(含重庆网点35家)，中百便民超市网点达430家，中百百货店4家。其中中百仓储超市公司实现主营业务收入36.22亿元，同比增长25.41%；中百便民超市实现主营业务收入11.08亿元，同比增长16.64%，进一步奠定了公司区域龙头地位。

　　3. 2007年公司经营发展目标：新增仓储大卖场10家，便民超市120家。

　　4.我们预期公司2007-2008年仍将保持稳定增长，2007-2008年预期每股收益0.30元、0.37元，对应动态市盈率44.5倍和36倍。投资建议：谨慎推荐A。

　　1.业绩预测基本假设：2007-2008年主营业务收入同比分别增长15%和12%；综合毛利率保持每年提升0.5个百分点；所得税率保持不变。

　　基本结论：

　　2007-2008年公司净利润分别增长30%和23%，实现每股收益0.3元和0.37元。

　　2.投资建议预期公司2007-2008年每股收益0.30元、0.37元，对应动态市盈率44.5倍和36倍。投资建议：谨慎推荐A。