金融街：公司未来３年业绩稳定增长可期

　　任壮 兴业证券

　　维持“强烈推荐”投资评级，未来6-12个月合理股价为19.50元

　　公司2006年年报显示：主营业务收入348089万元，净利润52549万元，分别同比增长74%和28%，摊薄后每股收益0.49元/股，每股净资产3.55元/股，公司2006年业绩略低我们的预期。

　　公司将未来中期发展战略定位为“立足北京、面向全国重点城市和地区，以商务地产为主导，适当持有优质物业，以快速销售型项目为补充，实现公司的持续、健康、稳定发展”。而我们将公司定位为“围绕京津地区，以持有写字楼等高档商业地产为主，以住宅地产开发销售为铺的房地产运营商”。自身主业的突出将有助于公司今后较好地发挥在写字楼为主的商业地产开发方面的资源、客户以及品牌优势，并稳固公司在京津地区商业地产开发中的龙头地位。

　　公司将不断增加北京金融街区域等商业物业的持有量，公司预计在2007年末前在北京金融街区域将持有商城、酒店、公寓等商业物业约20万平米，在2008年末前拥有写字楼物业约24.7万平米。2007年，建筑面积8.9万平米的金融街购物中心预计在9月开业，建筑面积9000平米的金树街已完成招商预计在2月开业。此外，公司未来异地还有重庆的

嘉年华写字楼项目、天津津门津塔项目出租，09年后公司的持有物业将有近50万平米。

　　2006年，公司在北京金融街区域的开发项目开工面积84万平米，完成竣工面积46万平米，金融街项目大部分将在07年末竣工，由于08年北京奥运会原因，有少部分项目留在09年后开工。公司在06年的结算项目主要有F7/F9、F1、F2、A3南等项目。在07年结算的项目主要有F3、A5、E2、孟端45号院等项目，还有异地项目中的南昌的部分项目。公司在07年开工的项目有环岛金融大厦、E6-A、F7、综合市政房项目。

　　由于国家近期对

房地产行业的调控主要针对住宅地产，公司现有项目大都属于

商业地产，受地产调控影响较小。现有项目将支持公司未来三年业绩稳步增长，按最新股本计算，预计公司07年、08年、09年的EPS为0.65元/股、0.92元/股、1.19元/股，公司未来6-12个月的合理股价为19.50元，维持“强烈推荐”的投资评级。

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