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　　国金证券：产业经济：消费产业增长优势已经清晰

　　经济增长出现一定放缓趋势，投资增速已经出现明显回落，出口增速的反弹也已有所减弱，只有消费保持了稳定上升的趋势，并实现了十年来最大增幅。07年投资与出口都处于一个调整阶段，只有消费受到宏观政策的鼓励，但这并不是短期因素推动的阶段性表现，尤其政府在收入政策、社会保障体制、医疗体制、教育体制方面改革的力度不断加大之后，消费增长的潜力还将持续释放，由此带动消费品和消费性服务业的长期增长。

　　06年4季度固定资产投资增速下降较快，新开工项目被过度压制，07年1季度固定资产投资有反弹的可能，但由于信贷、土地、环保、节能等约束并不会放开，因此，预期投资反弹力度并不会太大，并且，一旦投资增速反弹超出预期，可能引发加息等措施出台。在产业影响方面，工业的四类产业中消费品受影响最小，服务业中消费性服务业基本不会受到负面影响，而生产性服务业将有一定程度的波及。

　　分析师陈东等认为，从目前产业增长的格局看，第三产业的增长优势已经清晰表现出来，并且在流动性过剩的背景之下，资产价格的上升，不容易在工业品中得到反应，而服务业作为典型的非贸易品，是流动性聚集的重要方向，并且不会仅限于金融、地产等行业，依靠独特资产特征产生高现金流的服务业，如：房产租赁、商业地产、酒店、旅游景点、机场等都有资产估值提升的长期趋势。

　　光大证券：医疗器械：未来行业发展空间十分巨大

　　医疗器械行业是一个多学科交叉、知识密集、资金密集型的高技术产业，进入门槛较高。目前中国医疗机构的整体医疗装备水平还很低，全国17.5万家医疗卫生机构拥有的医疗仪器和设备中，有15%左右是20世纪70年代前后的产品，有60%是上世纪80年代中期以前的产品，它们更新换代的过程又是一个需求释放的过程，将会保证未来10年甚至更长一段时间中国医疗器械市场的快速增长。

　　目前，中国医疗器械行业同发达国家相比虽然存在差距，但是中国医疗器械的发展速度令世界都为之侧目。中国最新研发的医疗器械产品也走在了国际医疗器械行业的尖端。未来5-7年内，中国将超过日本，成为全球第二大医疗设备市场。到2010年我国医疗器械总产值将达1000亿元，在世界医疗器械市场上的份额将占到5%，到2050年这一份额将达到25%。“十一五”是中国医疗器械大发展的良好机遇,可以预见，未来中国医疗器械行业的发展空间十分巨大。

　　分析师姚杰建议关注新华医疗和科华生物。新华医疗是具有六十余年历史的医疗器械生产企业，是中国最大的消毒灭菌设备研制生产基地，也是国内生产放射治疗设备品种最多的企业。科华生物主要从事体外诊断试剂和相关的医疗分析仪器的制造和销售。公司的核心竞争力来自于完善的产品覆盖面以及良好的销售渠道。

　　海通证券：银行行业：板块大幅调整带来买入良机

　　2006-2008年是上市银行净利润高增长期。2006-2008年中型银行净利润的复合增长率在40-60%之间，大型银行在25-30%左右。上市银行能够保持这样的增速，除了净利息收入和中间业务收入持续增长外，最主要的动力来自于拨备支出压力和有效税率的大幅下降。

　　2006年开始各家银行拨备支出压力均明显下降。高景气度使得上市银行的资产质量有所改善，而拨备覆盖率，除深发展外的中型银行将保持稳定，大型银行覆盖率提高也是缓步的。受不良资产率和拨备覆盖率的影响，我们认为上市银行的拨备支出压力将明显下降。浦发银行、招商银行和深发展在2006年后拨备支出比例较2005年下降50%以上。08年随着两税合并，所有A股上市银行的工资有望全额抵扣；2006年后拨备支出压力下降，使拨备带来的有效税率上升影响明显下降。此外。银行的国债利息收入是免税的，两税合并后有效税率将会低于名义税率。

　　分析师邱志承认为,A股上市银行2006年到2008年是利润高速增长期，估值水平下降很快。最近银行板块的大幅波动使其估值水平明显下降，目前已经具有相当的吸引力，强烈建议“买入”。重点推荐浦发银行和招商银行。

　　中信建投：航天晨光：未来3-5年业绩增长超过50%

　　航天晨光(600501)采用的是技术产业化的军工企业发展模式，所以产品涉及的领域比较广，为了保持各产品的在市场中的竞争力，公司采用集团化运作与精细化管理相结合的模式，集团公司技术与资源分享，统一材料采购与统一集团销售，但产品生产实施进精细化分散管理，以产品行业地位作为各子公司管理层的评价指标，实现了大部分分类产品占据国内第一的水平。

　　公司成为2007年首家被批准增发的公司，本次增发项目主要是军品型号车和掘进机、压力容器的出口项目，我们预计项目投产后，三年内新增项目收入将超过10亿元，相当于在2006年收入基础上翻番。动中通是广泛应用于军民两用市场的移动载体通讯装备，未来5年国内市场需求超过200亿元，出口每年将超过2亿美元，重庆新世纪公司计划2007年-2010年收入分别达到1亿元、3亿元、10亿元和15亿元。公司托管航天科集团公司伽利略项目到2010年开始进入营运阶段，公司业务增长将进入第三次飞跃。

　　分析师郑贤玲认为，公司进入高速成长阶段，未来3-5年利润年均增长将超过50%，未来产业链延伸清晰，且作为航天科工集团的资本化运作平台，可能还有新的并购项目。预计公司06-09年将实现业绩为0.204元、0.283元、0.478 元和0.764元，给予“增持”评级，目标价20元。

　　国泰君安：国电南瑞：电网调度业务仍为07年重点

　　国电南瑞(600406)2006年主营业务收入同比增长19.5%，达到8.95亿元；净利润1.1亿元，同比增长7.9%。公司业绩季度性特征非常明显，06年四季度收入和净利润分别达到全年的39.9%和57.9%，同时经营性现金流入在四季度也达到最高峰。

　　06年电网调度类业务是公司最大的亮点，收入同比增长43.1%，毛利率则有轻微提升。06年公司电网类业务的订单估计为4亿元，而确认收入仅有2.26亿元，因此相当订单结转到2007年。考虑到07年在电网调度的新增订单以及电力交易系统类业务也将会在07年有较大幅度增长，预计此项业务仍将是主要的收入和盈利增长动力。06年由于市场竞争激烈，公司变电站业务表现较弱，收入仅增长5.8%，毛利率下降至34.3%。07年此项业务在维持相对较低增速的同时毛利率水平可望有恢复性提升。

　　分析师彭继忠等认为,公司当前股价对应07和08年市盈率分别为41和33.7倍，相对其他电力设备行业公司而言估值较高。这可被认为是市场对公司承诺未来可能的资产注入和股权激励而给出的溢价。虽然目前仍无法判断公司实现上述承诺的时间，但两者对公司均有实质而长远的影响.继续维持“增持”建议，上调目标价至32元。

　　平安证券：山东黄金：增强储备将是未来工作重心

　　山东黄金(600547)06年年报反映公司存货减少至8185万元.随着第四季度金价的回升，公司三季度的450公斤存货黄金大部分实现了销售，这是第四季度公司主营业务收入、主营业务利润和净利润环比分别增长68.12%、32.94%和82.85%的主要原因。

　　受益于06年黄金价格的上涨，公司自产黄金毛利率较上年同期的50%有大幅度提升；此外，公司全年生产黄金16.47万两，较去年同期增加了0.77万两(240公斤)。这是公司全年主营业务利润和净利润同比上涨的主要原因。公司同时表示，增强资源储备将是公司未来工作的重中之重。大股东山东黄金集团可以说是公司未来资源储备的坚实后盾。公司未来资源储备增加的持续性是非常乐观的。

　　分析师彭波认为,假设定向增发增加公司股份8000万股，并于6月底完成，维持对公司07、08年每股收益分别为1.31元和1.97元的预测。公司在注入集团矿山资产后的合理股价应该在49.42~59.12元之间。对比目前市价，公司股价未来仍有较大上涨空间。维持对公司“强烈推荐”的投资级别。

　　光大证券：上海医药：盈利增长趋势已基本确立

　　上海医药(600849)是华东地区最大的医药商业企业，预计06年公司销售规模将达到130亿元左右，华东地区市场占有率18%，上海地区市场份额46%。公司在华东地区三甲医院覆盖率达到100%。二甲以上医药覆盖率76%。目前来看公司盈利主要来源是医药商业，工业销售规模和利润占比较小。

　　上海医药在行业毛利率企稳、费用率下降的情况下，未来两年医药分销业务盈利能力提高趋势已经确立。公司在07年1月获得了麻醉药全国总经销资格，麻药总经销市场原来为国药股份一家垄断，国家此次再发麻药批发牌照，意在引入市场竞争机制。公司目前正与国际欧美企业洽谈OEM订单，主要的接单企业是天平制药厂，天平制药厂以生产固体制剂为主，目前有三个车间、年生产能30亿片左右，预计07年产能主要是做OEM品种。公司目前有多处闲置的仓库和办公大厦将用于出租，预计07出租收益超过2000万元。

　　分析师姚杰认为，公司06-08年盈利增长趋势确立，初步预计公司06-08年净利润分别为1.02亿元、1.71亿元、2.32亿元，每股收益分别为0.21元、0.36元、0.49元。以07年业绩30-35倍市盈率定价，合理股价在10.8-12.6元。建议战略性配置。

　　兴业证券：海泰发展：滨海新区开发的最大受益者

　　海泰发展(600082)5日公布2006年年报:主营业务收入57436万元，同比下降2.75%，净利润5585万元，同比增长10.7%，每股收益0.208元/股。工业地产方面，公司工业地产销售收入为15870万元，同比减少11.38%,工业物业出租收入6106万元，同比增长140%。业绩基本符合预期。

　　今年3月份后，天津滨海新区的大规模开发建设将进入实质阶段。公司大股东海泰控股目前已成为滨海高新区开发建设项目公司的控股公司，集团董事长已兼任该公司的董事长。海泰发展是海泰控股集团旗下唯一的融资平台，大股东已表示将充分利用公司的融资平台和大盘工业地产开发经验，承担未来滨海高新区的地产开发建设，并表示将在年内把滨海高新区起步区的大幅土地资产低价注入上市公司。预计公司将在08年后将主要精力投入到滨海高新园区内的开发建设，未来公司不但将享有滨海高新园区持有物业的收益及资产增值，而且可能会通过投资滨海新区内的高新技术公司股权，分享国际一流高新科技企业的成长收益.

　　分析师任壮认为,预计公司07-09年每股收益为0.22、0.43和0.58元。公司未来6-12个月内的目标价为12元，维持“强烈推荐”的投资评级。

　　联合证券：焦作万方：整合方向明确期权再添动力

　　焦作万方(000612)近日公布年报：06年公司每股收益0.57元，同比大幅提高。主营收入比预测减少1.2亿元左右。主要原因是：1、公司2006年铝锭实际销量为22.73万吨，比预测的23.4万吨少0.67万吨。2、部分产品因进行保值交割，导致价格低于当期现货价。

　　就焦作万方是否将被大股东私有化的问题，中国铝业曾复函焦作万方表示：“中国铝业是焦作万方的第一大股东，同焦作万方存在着同业竞争，因此，未来两公司进行业务整合方向是明确的，但没有具体的时间表。从中铝对公司的态度中可以看出：首先，中铝对焦作万方的整合是势在必行的。因为整合方向是明确的，它有助于中铝实现集中统一管理和一体化经营的公司战略；其次，在整合时间安排上，监管要求是大前提。中铝未来将面临在承诺整合期限的框架下，选择合适市场时机进行整合。第三，整合方式更可能在换股吸收合并和资产置换之间选择。让市场价值更高的资产“借壳上市”，无疑是一种多赢的选择。

　　分析师叶洮等预计，公司07，08年每股收益分别为1.51和1.61元。公司股票背后隐含的看跌期权价值在4.19—5.16元/股之间，所以其真实估值应在基本估值的基础上另加看跌期权的价值，即在16.27—17.24元/股之间。维持“增持”评级。