云铝股份：07年业绩可达1.40元 买入

　　中信建投

　　云铝股份年报显示，2006年度每股收益0.57元，每股净资产3.39元，净资产收益率16.91%，报告期内实现主营业务收入67.25亿元，同比增长48.35%；实现主营业务利润8.26亿元，同比增长92.15%；实现净利润3.13亿元，同比增长121.55%。公司收购两家子公司永鑫和润鑫公司(合计产能是10万吨)之后，公司电解铝产能已经达到40万吨。公司在文山的氧化铝项目设计产能是80万吨，一期产能40万吨，预计将在2007年底建成，2008年投产75%；二期2008年底建成，文山铝土矿开采成本较低，氧化铝将完全供应云铝股份。因此，文山氧化铝的建成投产将使公司业绩在2008年有较大幅度提高。

　　有业内报告预测，公司2007、2008年业绩为1.41元/股、1.73元/股，公司同时具备规模优势、成本优势和技术优势，未来两年业绩大幅增长的驱动力是产能的释放和成本的下降。从长期来看，云铝股份属于一体化公司，经营比较稳定，抗周期性波动风险较强，应该给出较高市盈率水平，给予公司2008年9倍PE估值，目标价位是15.57元，给予公司“买入”的投资评级。