浔兴股份：目前国内拉链行业的龙头企业

　　张斌 国金证券

　　公司是国内拉链行业的龙头企业。拉链广泛应用于服装和箱包生产，需求随着服装行业整体收入的增长而提高，公司作为龙头企业，可以获得高于行业效益平均增速的业绩增长；此外，公司不断调整产品结构和销售网络也有利于效益提高，综合考虑，我们预计公司业绩有望以年均30%的速度持续增长。

　　尽管我们预计公司效益持续增长，但公司未来发展仍存在一些不确定性：

　　从收购标地、收购整合经验以及资金等方面考虑，公司的兼并收购战略短期内难以见效；公司开发的精密金属拉链虽然能抢占YKK的市场，但这需要时间，不可能一蹴而就，市场认可是妨碍公司精密金属拉链销售的关键因素；06年拉链原料价格暴涨有利于公司业绩提高，07年原料价格下降或者持平，公司产品毛利率有下降可能。

　　拉链品种中，尼龙拉链用量最大，金属拉链特别是精密金属拉链是发展重点。我们预计公司码装尼龙拉链、条装尼龙拉链和金属条装拉链未来销量增长最快，都在30%左右。预计06-08年净利润分别为49、63.6和82.7百万元，分别同比增长68.5%、29.9%和30%，EPS分别为0.316元、0.411元和0.534元。