九大顶级券商强力推荐三大热门行业及六大金股

　　中金公司：关注紧缩政策 策略防御为主

　　由于通胀预期上升，加上一月份股市上涨过快，央行加息的可能性正在逐步增大。但是长期来看，国内流动性过剩是中国经济结构性问题所致；从国际历史经验来看，这种趋势也很难在短期内得到逆转。此外，剔除粮食上涨因素的核心CPI没有出现明显的上升，加上升值压力和国际利率走势决定了央行利率提高的空间不大，因此，市场无法形成持续加息的预期。预计未来宏观经济运行平稳，企业业绩仍将保持稳定的增长，上市公司净资产回报率(ROE)还有持续提升的空间。总体而言，1-2次加息并不会改变国内市场流动性充裕、低利率环境以及上市公司ROE持续提升的趋势，因此，07年市场仍有20-30%上涨幅度。而流动性驱动下的市场将使得投资热点有望不断变换。

　　分析师邱劲建议投资者重点关注对利率不敏感、业绩增长明确、防御性较强的重点推荐行业和个股，例如：钢铁、机场、铁路、航运、黄金、造纸包装、化工等；而对于银行、地产、航空等对利率变动敏感性较强，或者近期涨幅过快出现估值偏高的行业与个股采取短期回避，逢低买入的投资策略。此外，在宏观经济普遍走强，同时股市变化具有较强的流动性性推动特征的环境下，集中投资在短期内较难得到收益最大化。因此建议投资者对行业和个股进行分散投资。

　　国信证券：钢铁行业：下跌为积极买进提供机会

　　1月31日，沪深两市大幅下跌，上证综指下跌4.92%，深证成指下跌7.62%。其中，从申银万国一级行业指数来看，黑色金属行业跌幅最大，达到7.96%。不过从整体来看,钢铁行业07年将处于上升阶段，行业实现良好增长。

　　最近的学术界研究表明，目前中国企业的净资产收益率正处于上升阶段，固定资产投资高增长具有内生合理性。从短期波动来看，按照近几年的走势，固定资产投资一向是前高后低，06年4季度整个固定资产投资的放缓是各项宏观调控政策的结果。从06年7月开始，M2增速开始下降，到06年10月，M2环比折年率的增速只有3.1%。但是11月和12月M2环比折年率的增速已经回升到18.57%和32.8%。07年固定资产投资仍将延续前高后低的走势，全年固定资产投资仍将高速增长。

　　分析师郑东认为,本次下跌只是阶段性调整，对A股市场价值重估和钢铁股价值重估的长期预期不会改变。07年优良的行业基本面使得分析师坚定的看好钢铁行业，目前钢铁股的股值仍然在合理范围内，此次下跌也为买入钢铁股提供了良好的机会。仍然维持对宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份、太钢不锈、新钢钒、邯郸钢铁、莱钢股份的“推荐”评级，维持行业的“推荐”评级。

　　平安证券：电力行业：关停小机组助行业景气回升

　　近日，30个省区市和六大电力电网企业的负责人，与发改委签订目标责任书：“十一五”期间关停5000万千瓦以上燃煤小机组。此次规划关停力度明显加大，已经占10万千瓦及以下小火电机组的近50%，占目前火电装机的10%。电力供需的缓解，为关停小火电提供了条件，关停力度的加大，也符合此前预期。

　　2006年初步统计，装机投产超过1亿千瓦，总装机达到6.2亿千瓦，“十一五”后4年，年均关停1250万千瓦以上的小火电，预计可缓解年1%-2%的利用小时下降。小机组由于煤耗高，污染重，一直以来都是电力行业煤耗、环保指标的主要拖累。关停小机组将加速提高大机组的比重，优化电源结构，有利于行业能耗指标的降低，以及环保指标的完成。在利用小时下降周期里，关停小机组等于用大机组发电替代了小机组，节约了燃煤，减少了可变成本的支出，将在总体上增强行业盈利能力。但可能致使部分企业、地区利益受损。

　　分析师窦泽云预计“十一五”末期将是关停高峰，虽然关停小机组总体有利，但也存在一定的困难。配合关停小机组的进度，以及发改委已经开始的对新建项目的限制，预计行业利用小时将在07年-08年间见底，行业盈利能力在08年有望回升。因此判断07年的投资机会好于06年，维持对行业“推荐”的评级。

　　金信证券：兰花科创：存在诸多优势具有良好前景

　　兰花科创(600123)主要经营煤炭、型煤、型焦、化工产品、尿素等的生产、销售，现已发展成为集煤炭、化肥、精细化工、生物制药等多元化产业为一体的大型现代化企业，经济效益大幅攀升。公司受山西省“三项基金”负面影响最小，作为煤炭行业的龙头企业，公司在06-07年的发展中存在诸多优势。

　　作为煤炭行业的龙头企业，公司的优势之处在于：第一，煤炭可采年限达100年，在煤炭上市公司中最长；第二，尿素产品是“新农村运动”重要生产资料，有望得到政策扶持；第三，现有煤矿技改扩能后产能增量释放，2006年的增长预期推后，但煤价上升、成本稳定使得公司的利润增长仍然高于行业平均水平；第四，预期到2007年初，亚美大宁煤矿专用配套铁路线可投运。亚美大宁煤矿投产后可贡献投资收益；第五，公司“十一五”期间将继续坚持煤化工产业发展战略，发展大力发展农用化工、能源化工和精细化工，使企业整体产业结构从以煤炭为主过渡到以煤化工为主，产业层次由以资源开采为主升级到以资源加工为主。

　　分析师许雯认为，2006—2007年，小煤矿关闭和安全事故增多引发的减产将使煤炭市场供给减少，而火电、水泥、生铁的20%的增长使得煤炭需求进一步增加。目前公司总股本为37125.00万股，基于对公司投资前景的分析，预计06年公司的每股收益为1.5073元。

　　国泰君安：建投能源：定向增发促使公司脱胎换骨

　　建投能源(000600)2006年4月公司首次公告定向增发收购母公司电力资产股权事宜：以不低于公司董事会会议公告前二十个交易日收盘价的均价，发行不超过6亿股；收购集团所辖河北南网地区的5个电厂的股权。其中，控股股东河北省建设投资公司将认购不少于本次发行股份总数的50%(含50%)，且三年内不流通。

　　本次收购实现公司低价优质扩张，表现在三个方面：1、收购溢价较低：按照2005年末帐面价值计算，收购溢价仅为22%左右；2、规模快速扩张：公司总装机、权益装机分别增长362%和222%，达到552、232万KW。占河北南网装机40.1%，奠定公司区域市场龙头地位；3、盈利空间增厚：收购电源多为30万KW及以上扩建项目机组，毛利率普遍高于存量机组；分析原因，主要来自于偏低电价的改善、燃料成本的趋稳以及平均造价的下降。三方面因素促使收购后公司综合收益率有望由目前的21%增至30%左右。

　　分析师姚伟等认为公司控股股东河北建投是河北省最大的国资控股公司。作为集团唯一上市子公司、资本市场平台，公司发展对集团影响深远。预计公司2006-2008年每股收益分别为0.075、0.533和0.574元。综合考虑公司良好的盈利空间、稳定的业绩态势和安全的估值水平，给予公司6个月目标价为8.5元。并给予“谨慎增持”投资建议。

　　平安证券：黄山旅游：07年公司业绩增长值得期待

　　黄山旅游(600054)2006年实现主营业务收入8.17亿元，比上年同期增长18.53%；净利润1.39亿元，比上年同期增长101.53%；每股收益0.31元，高于此前预测。

　　黄山旅游周边交通环境的改善将有利于黄山游客的长期稳定增长，北京奥运也将带动境外游客增长。估计今后3年黄山游山人数年增长8%。公司云谷索道改建后运力将大幅提升，黄山北门交通环境和旅游基础设施改善将增加太平索道接待游客数量，酝酿已久的索道票价提价将提升索道业务盈利能力。预计今后3年黄山旅游索道业务收入增速将分别达到18.8%，18.3%和10%，毛利率水平分别上升至77.5%，80.9%和82.7%。在收购集团酒店资产并进行相应的改扩建后，黄山旅游酒店业务2007年将面临大发展。估计2007年该项业务收入至少将增长50%。

　　分析师文献预测黄山旅游今后3年的每股收益将分别达到0.42元、0.50元和0.56元。给予其07-09年合理市盈率分别为38.8倍、32.5倍、29倍。综合估值给予07年底目标价格16.8元，维持“推荐”的投资评级。

　　联合证券：山西三维：定向增发通过 前景更明确

　　山西三维(000755)公告8000万股定向增发已经获得证监会通过，这将大大缓解公司未来两年投资项目的资金压力。与先前不得不依靠短期借款筹建BDO项目相比，公司此次募集资金，融资成本下降，募集项目良好的回报率将会带来净资产收益率的不断提高。

　　四季度以来，下游需求尤其是氨纶行业不断复苏，BDO系列产品价格不断上涨。与之相反，国际原油价格下跌，直接带来国际上占主导地位的石油法生产工艺的生产成本下降，而第四季度通常是氨纶行业生产的淡季，这些都进一步证明三维将受益于此轮下游需求的复苏。改变销售策略后，公司目前已经与下游氨纶客户进行协商，初步达成意向旨在保持供应量的前提下，将PTMEG价格确认随市场价格的波动而波动。公司第二套BDO生产装置在第四季度产能全部释放，产品价格总体上涨，将成为第四季度和07年业绩增长的主要来源。

　　分析师肖晖认为，公司在具有技术壁垒的BDO产业逐步获得成本优势、规模优势和质量优势，综合竞争力显著。下游需求稳定增长和项目陆续投产带来公司未来三年业绩增长。预测06-08年摊薄后的每股收益分别为0.37、0.60、0.85元，维持“增持”评级。

　　西南证券：民生银行：业绩高速增长 进入上升期

　　民生银行(600016)近日发布预增公告:2006年公司预计全年净利润较2005年同比增长40%左右，净利润总额为37.8亿元。不过受资本金瓶颈约束，公司的贷款业务增速低于往年水平以及同业水平。在年末宏观调控下，预计全年贷款增幅约为18%左右，远远低于05年31%的增幅。

　　在资金收益方面，依赖于央行两次贷款加息的推动，公司利息收入增幅将达到30%以上；同时，在资金成本方面，随着公司银行卡业务的和零售业务的推动，资金成本较低的储蓄资金快速增长，到06年3季度末，公司的储蓄存款同比增速达到41%，占各项存款比重由05年末的15%提高到17%，由此，公司的利息支出增速低于同期的利息收入增幅约8个百分点。因此，尽管公司的规模增长低于预期，但是随着收益水平的提高，公司的净利润增长仍达到了市场早先预期的40%的增长水平。

　　分析师杨春认为,公司06年末成功发行43亿次级债，资本金问题的短期困境已经解决了。随着07年增发A股和H股IPO上市的再融资计划地推进，公司未来的业务发展将进入一个快速上升期。预计民生银行06,07年每股收益分别为0.34和0.47元,维持“增持”评级。

　　国信证券：东百集团：开始进入爆发式的增长期

　　东百集团(600693)是福州当地百货龙头，拥有3家百货店，面积约15万平方米，占福州市主要百货面积约50%。百货销售额过去3年年均增长25%，其中，东百商场05年装修调整以及后续IT信息系统更新为内生增长打下坚实基础，东方百货进入快速成长期，预期未来东百商场与东方百货净利润内生增长将达到15%以上。

　　东百集团的低租金合约保证了购物广场的低成本运营，在公司07年输入管理后，相信元洪购物中心将面临大发展的机遇，预期07、08年的销售收入将达到1.7亿元、3.4亿元，贡献净利润分别约2600、4600万元。公司通过采购环节的市场化招标，和销售环节的严格监控与考核，有效的阻击零售企业“利润漏出”现象，明显提高盈利能力与资本回报率，使股东完全享受到商业繁荣带来的价值增长。公司在07年下半年将在市内再新增一家门店，未来在泉州、温州、汕头也有百货门店的扩张计划，明确的扩张计划将支持公司未来的可持续发展。

　　分析师谭丽认为，公司年均利润复合增长50%以上，预期06、07、08年每股收益分别为0.35、0.6、0.81元，市盈率分别为48、28、21倍，公司良好的成长性预期，在同类公司中明显具有估值优势，结合相对估值与绝对估值，合理价格在21-24元之间，提高评级至“推荐”。