焦作万方：公司聆听中铝回归的脚步

　　国泰君安

　　林浩祥

　　1月份公司业绩快报显示，2006年公司实现主营业务收入404,226.6万元，同比增加38.98%；实现主营业务利润59,700.7元，同比增长504.12%。2006年全年每股收益0.57元，稍低于预期增长。

　　从成本上分析，公司2006年共计采购氧化铝约43万吨，平均采购价为4188元/吨(不含税)，2007年本公司所用氧化铝价格为沪铝三月合约的17%。2月伊始，中铝氧化铝现货价格又调升至3600元/吨，对公司的原材料成本不构成影响，但对其他同业竞争公司影响较为显著。

　　随着2006年年底中铝回归A股市场运作浮出水面，未来三年里中国铝工业的兼并整合将是大势所趋。从中国铝业未来锐意扩张电解铝板块，积极发展铝加工行业的发展方向看，包头铝业、焦作万方将是公司上市后进行的先期主要对象。我们预期3月底中铝发行A股实施对S兰铝、S山东铝进行换股发行后，年内视二级市场价格表现，在适当的时间里完成对包头铝业、焦作万方的收购整合。