重庆钢铁：公司依托区域优势做大做强

　　中信证券　

　　周希增

　　投资要点

　　经过初步询价，发行人和保荐人确定本次发行的价格区间为2.80元/股～2.88元/股。

　　公司目前具备350万吨钢的生产能力，主要产品包括中厚板、型材、线材、钢坯和冷轧板。06年前三季度中厚板占主营业务利润的86%，是公司利润的主要来源。

　　公司具有明显的区域优势，60%左右的产品在重庆及西南地区销售。做为国内专用中厚板生产商之一，公司的船板、容器板和锅炉板的国内市场占有率分别达到13%、11%和9%。

　　目前公司进口矿的比例接近80%，自产矿山配比不足10%。集团公司正努力开发西昌的太和铁矿，争取在2009年～2010年达到自给40%，进口矿40%，国内采购20%的矿石供应结构，降低成本，保障公司发展。

　　按照公司规划，到2010年公司生产规模达到年产钢800万吨，成品钢材750万吨，其中中厚板350万吨，热轧、冷轧板、涂镀板200万吨，型材、棒材200万吨。

　　我们预测公司06、07和08年增发摊薄后每股收益分别为0.18元、0.32元和0.36元。考虑到公司的产品结构、区域的相对竞争优势，我们认为公司二级市场的合理价值区间为3.40～3.60元。