久联发展：内生增长稳定 收购不断兑现

　　肖晖 联合证券

　　久联在甘肃省的收购已经初见端倪，甘肃省将重现久联“贵州模式”。目前在甘肃省市场占有率达到50%，雪松矿用正在进行资产评估，如果收购完成，市场占有率将达到85%。

　　十一五期间，贵州省炸药需求增速18%，甘肃省增速15%。甘肃收购完成之后，久联2010年的工业炸药权益规模将迅速由2006年的6.1万吨增加至16.9万吨，年均增速35%。

　　民爆行业作为少数国家严格管制的行业，久联发展将充分分享民爆行业内生的稳定成长和生产、经营环节的垄断利润。

　　在青海、新疆地区的收购也存有很大的成功可能。