大同煤业：被严重低估的动力煤龙头

　　凯基证券

　　中国煤炭价格市场化的最大受益者,07年合同价格上调40元/吨后,计划煤仍然较市场价价格低40元/吨左右,

　　未来有望逐步上调至完全接轨未来全国动力煤市场将更加依赖于:大同地区一一大秦铁路一一秦皇岛港这一供应链,大同煤业依靠集团对大同地区乃至山西北部资源整合,进而掌控全国动力煤价格话语权

　　塔山煤矿建成投产,使公司2008年产量达到2500万吨,较目前增加一倍以上.

　　未来有望持续收购集团煤矿,产能及资源扩张前景长期看好,有望成为亿吨级行业龙头

　　预计2006-2008年的每股收益分别为0.54元、0.79元和1.09,目前股价相当于14.3x的2007年每股收益

　　作为国内动力煤行业龙头，我们认为给予07年20倍市盈率较合理，据此，将12个月目标价上调至15.8元，较目前股价有40.3%的上涨空间，维持“增持”投资评级。