王府井：第17家店乌鲁木齐开业

　　徐晓芳 国泰君安

　　2007年1月20日，新疆乌鲁木齐王府井百货隆重开幕营业，这是王府井百货全国第17家门店。这也是目前王府井百货继西宁之后向西延伸最远的一家门店。王府井乌鲁木齐店经营面积3万平米，集合了百货、超市两种业态，配备了餐饮、美容、美发等多种服务功能，是乌鲁木齐百货业终品类最为齐全的综合性百货商场。

　　公司连锁百货的发展模式取得成功：自1996年开始，公司就开始在全国范围内推进百货连锁规模发展，实现由地方性企业向全国性企业，由单体型企业向连锁化、规模化、多元化企业集团的转变。现在，王府井百货集团旗下的百货门店遍布华东、华南、西南、西北，形成了全国销售网络。

　　市场传言，凯雷、高盛、华平争购王府井，现在还未有消息确认，我们认为如果外资收购属实，外资收购王府井这样的商业企业最为看重的则是王府井蕴涵的

商业地产价值。正如我们在07年策略报告中所说的：“随着经济的发展，地理位置优越的商业网点已经成为稀缺资源，而人民币长期升值预期的增强，外资并购A股闸门的放开，以及全流通带来的产业并购浪潮，使得基于价值重估的百货零售类公司魅力四射。”而且王府井知名的中国品牌、成熟的管理团队更凸显了王府井长期投资价值。我们认为，如果外资参股公司，借助于外资的介入，公司的股权体制和管理机制将会更加完善，从而为公司稳定持续发展打下坚实基础。

　　我们预计06-08年公司业绩会有较大幅度的增长。1月31日公司发布预增公告06年每股收益0.46元，高于我们预测的0.40元。公司成功的异地发展模式，成熟的“王府井”商业品牌，坐拥各地中心商业区的优质商业地产，08年“奥运”面临的巨大商机，以及业绩持续增长，使得王府井成为投资价值较高的零售类上市公司，我们维持“谨慎增持”评级。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。