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　　严 平 海通证券

　　事件：三维通信(002115)今日(2月1日)网下发行，同时网上发行。本次IPO计划发行2000万股，其中网下发行400万股，网上发行1600万股，发行价格为每股9.15元。本次发行后，总股本为8000万股，新发股份占IPO后总股本的25.00%。

　　点评：三维通信是一家有竞争力的网络优化覆盖业务提供商。未来国内移动通信网络优化覆盖市场规模将稳定在较高水平。随着IPO募集资金项目的实施，公司有望在未来的行业竞争整合过程中提高市场份额，跻身国内网络优化覆盖第一梯队。根据我们的业绩预测，公司2006—2008年的摊薄每股收益分别为0.36元、0.47元和0.61元。

　　2007—2009年三年复合增长率达到26.49%。根据目前国内市场上通信行业上市公司的市盈率水平，现在的时点给予2007年35倍、2008年25倍的市盈率是合理的，对应的6个月目标价格区间为15.25—16.80元。鉴于发行价为每股9.15元，建议积极参与网下、网上申购。