博汇纸业：组建合资公司利于降低税收

　　林容弟 今日投资

　　博汇纸业(600966)公告拟以现有的纸浆、白卡及箱板纸资产出资组建或变更为中外合资公司：1)公司与三亚国际、与展才投资设立中外合资经营企业--山东博汇浆业有限公司。2)控股子公司淄博大华纸业股权变动及变更为中外合资经营企业。

　　公司目前所得税率为33%，通过将上述核心资产组建或变更外资公司后将享受“两免三减半”税收优惠政策，从而形成合理避税。但同时因公司对该部分核心资产权益转让25%，公司收益也将同比例缩减。测算两项对冲的结果仍将提高07年业绩7.3%、08年7.8%。09-11年合资公司将享受所得税减半优惠，优惠程度较07-08年下降。由于公司股权转让获得的现金可以通过新项目投入会取得新增收益，预计公司盈利能力及盈利增长趋势仍将得到保持。此次博汇纸业吸收两家公司为战略合作伙伴，在引入资本的同时，仍希望扩大产品的外销比重。目前毛利率国内领先，具有较强的成本及质量优势，在国内烟卡市场份额逐步扩大的同时，产品出口亦稳步增长，该两战略合作伙伴过去一直支持着公司产品的外销。

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