三一重工：多轮驱动 增长更强劲

　　余爱斌 国信证券

　　推荐理由：

　　多重业绩增长点，06、07年业绩超预期可能性大

　　占据混凝土、旋挖、挖掘机等高端领域，产品链更优越

　　国际化战略领先，国外销售网络、售后服务体系建设步伐领先

　　积极进取的管理团队、灵活的经营机制，极具成为行业龙头潜力

　　业绩增长点：

　　混凝土机械将保持快速增长(20%左右)

　　旋挖钻机极具爆发性增长潜力(50%以上)

　　履带起重机等新产品进入快速发展期(50%以上)

　　国际化步伐领先，出口将持续高增长(50%以上)

　　进一步收购集团资产，增厚业绩(收购挖掘机资产，不再增发)

　　盈利预测：06EPS：0.996元；07EPS：1.48元(考虑旋挖资产，股本摊薄)；08EPS：1.92元(考虑旋挖资产，未考虑挖掘机资产)。

　　股价催化剂因素：

　　06、07年业绩超预期

　　进一步的资产注入(收购挖掘机资产，可能不再增发)

　　国际业务出现突破性进展(印度投资顺利实施)

　　年底可能实施股本转赠或分红

　　风险提示：国际化过程不可能一蹴而就，应收帐款及存货规模较大。