晋亿实业：是国内最大的紧固件制造企业

　　天相投顾

　　施海仙

　　晋亿实业属台商投资股份有限公司，是国内最大的紧固件制造企业，主要产品是螺栓、螺母、螺钉和精线。公司年产紧固件约17万吨，产量占全行业的5%左右，2005年销售收入为11.86亿元，约占全行业的4%；产品约60%出口，主要出口地为美国、日本、中国台湾。

　　紧固件是将两个(或以上)的零件(或构件)紧固连接成为整体时所采用的一类机械零件的总称，属机械基础件范畴。对紧固件需求的主要行业为汽车工业、机械工业、建筑工业、电子工业等，全球紧固件市场容量超400亿美元。

　　近年来，我国紧固件行业(包括弹簧)的收入增长均在25%以上，随着我国成为全球加工中心，预计未来几年我国紧固件行业仍将保持16%左右的增速。

　　紧固件行业在我国是劳动密集型产业，因而进入门槛极低，行业集中度不高，业内企业大而不强。行业高端被美、韩、日等国占据，国内产品大多数为低档次、低强度产品。

　　目前限制我国紧固件行业发展的主要因素在于原材料、设备和工艺，我们预计要突破这些限制还需要一定的时间。..公司竞争优势：(1)设备与工艺优势，公司拥有1000多台进口设备；(2)设计、研发优势，公司拥有

　　公司未来增长分析：(1)高铁项目，06年公司中标高铁客运专线扣件系统采购项目，目前公司已签订合同7.14亿元，预计未来两三年内高铁项目仍将是公司的利润来源；(2)新建高强度异型和汽车专用紧固件项目，属于募集资金项目，项目建成后将大大提高公司在高档紧固件领域的竞争力。

　　公司面临的主要风险是：(1)盘元占公司产品平均销售成本的50%以上，存在钢材价格向上波动的风险；(2)

　　我们预计公司06、07、08年为0.13元、0.18元和0.28元。综合考虑国内机械板块的情况和A股行业类似上市公司的情况，结合公司的行业地位与该行业发展前景，我们认为应该给予公司07年28-30倍的PE水平，公司的合理股价区间为5.01-5.37元。