四川长虹：家电龙头焕发新生 谨慎推荐

　　国信证券

　　王念春

　　两年的产业结构和资产调整告一段落。我们现在看到的是一个综合家电制造商，并且正在向上游关键部件、数字电视、3C融合信息家电产品做着积极的投入和发展。

　　主营业务盈利出现拐点。

　　房地产投资成为公司盈利增加的有效补充。公司前期与集团置换的77亩地以及公司原来早期在市中心的厂房共415亩地已经变为商业用地，顺利完成一期预期08年给公司带来近20亿的收入，利润应不低于6亿元，相当于08年增加每股收益0.3元。

　　向家电的关键部件和软件进行投资成为公司进一步调整的主要方向

　　由世纪双虹(长虹集团和彩虹集团合资，各占80%和20%的权益)、公司和美国MP公司投资PDP屏项目，通过收购韩国Orion公司起步，进一步投资6.2亿美元建立PDP屏生产线。以集团为主来投入可以减少公司前期投入的风险，孵化到一定阶段再考虑置入上市公司。

　　还将参与到四川建设

　　股价上涨的动力来自于低谷调整后的盈利上升，发展思路从过去追求规模调整到现在的强调盈利的重要性、增加产品的附加值。06、07、08年每股收益预期0.17、0.24、0.60元。