七喜控股：手机业务前景仍未明朗

　　惠毓伦 广发证券

　　手机业务能否成功仍不明朗公司在2006年8月底获得手机牌照后，公司寄予厚望的手机产品目前销售情况非常一般，而随着手机市场竞争的不断加剧，公司原有对手机业务的定位面临调整的可能，因此公司目前实际仍处在探索手机业务模式阶段，能否成功需要进一步观察，从目前情况来看，具有较大的不确定性。

　　目前手机业务没有对公司的盈利产生预想的贡献，而我们也开始担心一旦手机业务没有找到符合自身特点的盈利模式，而仅仿效目前其它厂商的做法，将面临非常尴尬的境地，从其它手机厂商的历史经验来看，初期均需经历一段时期的亏损，七喜若避免走其它厂商的老路，需要创造一种新的商业模式，在此之前，不容乐观。

　　传统业务喜少忧多公司传统业务中，出口业务仍保持快速增长态势，预计这一趋势在2007年仍将保持。公司起家的代理业务由于市场环境的变化，在2006年年底出现快速萎缩，独家代理的变化导致盈利能力明显下降，目前仍未有改善的迹象，将导致2007年的预期很不乐观。

　　台式机保持稳定增长，而

笔记本电脑销售情况更是明显低于预期。

　　尽管今年公司推出了多款具有很强市场竞争力的高性价比的家用、商用电脑，针对主流商务应用和主流消费市场的趋势，推出覆盖了主流及高端的笔记本电脑产品，且具有一定的价格优势，但由于今年电脑行业竞争环境继续加剧，导致PC利润率出现快速下降。预计2007年竞争环境不会有明显的改善，因此PC前景尤其是笔记本销售前景仍不容乐观。

　　调低盈利预测，维持持有的评级从目前的经营情况来看，PC业务和代理业务出现明显的下滑，而手机业务仍处于探索商业模式阶段，因此将在随后发出的跟踪报告中调低盈利预测。

　　尽管公司目前的估值不高，但由于公司面临多重不确定性因素，仍维持持有的评级。

　　手机业务能否成功仍不明朗公司在2006年8月底获得

手机牌照后，公司寄予厚望的手机产品目前销售情况非常一般，而随着手机市场竞争的不断加剧，公司原有对手机业务的定位面临调整的可能，因此公司目前实际仍处在探索手机业务模式阶段，能否成功需要进一步观察，从目前情况来看，具有较大的不确定性。目前手机业务没有对公司的盈利产生预想的贡献，而我们也开始担心一旦手机业务没有找到符合自身特点的盈利模式，而仅仿效目前其它厂商的做法，将面临非常尴尬的境地，从其它手机厂商的历史经验来看，初期均需经历一段时期的亏损，七喜若避免走其它厂商的老路，需要创造一种新的商业模式，在此之前，不容乐观。

　　传统业务喜少忧多公司传统业务中，出口业务仍保持快速增长态势，预计这一趋势在2007年仍将保持。

　　公司起家的代理业务由于市场环境的变化，在2006年年底出现快速萎缩，独家代理的变化导致盈利能力明显下降，目前仍未有改善的迹象，将导致2007年的预期很不乐观。

　　台式机保持稳定增长，而笔记本电脑销售情况更是明显低于预期。尽管今年公司推出了多款具有很强市场竞争力的高性价比的家用、商用电脑，针对主流商务应用和主流消费市场的趋势，推出覆盖了主流及高端的笔记本电脑产品，且具有一定的价格优势，但由于今年电脑行业竞争环境继续加剧，导致PC利润率出现快速下降。预计2007年竞争环境不会有明显的改善，因此PC前景尤其是笔记本销售前景仍不容乐观。

　　调低盈利预测，维持持有的评级从目前的经营情况来看，PC业务和代理业务出现明显的下滑，而手机业务仍处于探索商业模式阶段，因此将在随后发出的跟踪报告中调低盈利预测。

　　尽管公司目前的估值不高，但由于公司面临多重不确定性因素，仍维持持有的评级。

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