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广电网络:增发完成 最大不确定性消除http://www.sina.com.cn 2007年01月23日 09:33 国金证券
徐彦 国金证券 公司今日公告定向增发已完成,实际增发数量为6780万股,增发价格为12.98元/股。06年12月27日,陕广电等十家机构投资者均以现金缴纳了认股款。本次增发募集资金8.8亿元,扣除发行费后净额为8.6亿元。 陕广电获配1660万股,占广电网络本次增发股票总数的24.48%。本次增发完成后,陕广电持有广电网络股份7667万股,占广电网络总股本的比例由增发前的42.73%下降至36.80%,但仍为广电网络的第一大股东。此次发行对象以及认购本次增发股票的数量如下表所示: 公司此次增发募集资金将全部用于收购陕西省11市、区的有线电视网络资产,拟收购资产评估净值为10.99亿元;同时,公司拟在07年6月16日之前完成收购“省干网”有线电视资产,该资产净值约为8364万元。事件分析..公司的增发在经历近2年的时间之后终于完成,陕西省11市、区有线网络资产收购事项预计也将在近期完成,公司同时表示省干网的收购也将在一年之内完成。 公司增发收购完成之后实现了脱胎换骨,净资产由05年12月31日的1.95亿元上升到10.75亿元,主营业务也将由广告代理转变为有线网络运营。 与上市公司沟通之后,我们了解到06年底陕西省有线电视用户数预计为343万户,较05年增加45万户,超过此前我们预期的30万户;数字电视转换按原计划进行,06年底转换了20万户,计划07年转换65万户。 由于公司最大的不确定性已经消除,陕西省有线电视用户数增长速度超过预期,因此调高公司07、08年净利润预估分别至1.53亿元和1.83亿元,对应EPS分别为0.74元和0.88元,调高公司目标价至24.48元,维持“买入”评级。 公司的投资风险主要在于未来有线网络的双向化改造支出。未来数字电视价值的提升还是在于VOD点播、在线游戏等互动增值业务,因此有线网络的双向化改造不可避免。目前陕西省有线网络的双向化改造仅完成10万户,因此尚有330万户没有完成双向化改造。按照目前双向化改造单位成本200元/户计算,未来公司双向化改造总支出将达到6.6亿元。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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