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焦作万方:在2007年可实现100%的增长率http://www.sina.com.cn 2007年01月22日 16:58 中银国际
中银国际 乐宇坤 焦作万方主营电解铝。06年9月中国铝业成为其新的控股股东,这使得公司今后原材料供应和产品销售有了保障。我们预计焦作万方的净利润在2007年可实现100%的增长率,主要盈利增长驱动力是氧化铝成本下降。首次评级为优于大市。 我们预计公司2007年净利润增长可达到约100%,增长动力主要来自于氧化铝成本下降,我们预计2007年公司氧化铝的单位平均成本将同比下降约31%;此外,电解铝产量增加也有助于盈利增长,我们预计2007年电解铝的产量将同比增长22%。 06年9月中国铝业收购焦作万方29%股权,从而成为其新的控股股东。考虑到中国铝业在国内铝行业的领先地位,我们认为焦作万方将通过该交易保障原材料供应和产品销售,改进管理水平并获得更多的发展机遇。 截至2006年9月底,公司净负债率为68%。我们预计随着盈利提升公司财务状况将得到进一步改善。 公司未来有被中国铝业整合的预期,由此我们相信公司可享有估值溢价。公司目前2007年市盈率为6.3倍,较国际同业的平均市盈率有31%的折让,我们相信公司目前的股价具有吸引力。我们用10倍2007年市盈率对公司进行估值,由此得出我们的目标价格12.8元人民币。首次评级为优于大市。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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