贵州茅台(600519)：真正百元股来了吗

　　刘溟

　　贵州茅台(600519)一个冲刺，沪深两市终于有破百的股票了。

　　在这个时候想起亿安科技似乎是很自然的。中国股市并非没有出现过百元股票，只是，亿安科技股价到一百是因为恶庄的爆炒，而茅台破百则是因为众多主流资金看好——都是破百，性质却截然相反。亿安科技案发标志着中国股市治理的新阶段，而茅台破百则给中国股市健康和谐发展加上了一个中国特色的“LOGO”。

　　这么说，有两点理由：一是茅台破百意味着中国股市致力与国际接轨出现了标志性的事件；二是茅台破百意味着中国股市治理改革出现了多赢的结果。

　　在成熟

　　从目前国内A股上市公司总体情况看，高端白酒是唯一的奢侈品上市行业，在我国经济高成长、中产阶层迅速崛起以及中国人特有的消费心理支撑下，未来10年将是奢侈品行业发展最为迅速的时期，高成长将成为这一阶段奢侈品上市公司的压倒性优势。

　　从国际成熟股市经验看，烈酒、烟草、高级饰品等奢侈品行业上市公司股价都远远超越同期指数。

　　百元茅台的出现，标志了国内股市投资理念与成熟市场的接轨。标杆公司为什么会是茅台？为什么不是那些被商学院追捧的“战略管理明星企业”？即使有上述种种分析，这依然是一个耐人寻味的问题。传统产业，地处偏僻，几乎没有在各种公司秀场出过风头，也几乎没有上过各种商业刊物的封面故事，茅台突然成为上市公司榜样，这里面给商学院教授留下了很多可以研究的题目。茅台的董事长袁仁国最喜欢说“民族自主品牌”情结和“坚守诚信，坚守质量”，在茅台成为现象的今天，值得研究中国公司和企业家的人以庄重的姿态重新解读。

　　茅台的破百出现在股改接近尾声的时期。尚福林所言的“股权分置改革基本完成，解决了我国资本市场的一个历史遗留问题，使上市公司估值得到挖掘，使投资者特别是中小投资者的权益得到更大保障”成为了现实。

　　股改，直接改变了上市公司的股权结构。但这一变革，带来的不只是上市公司股权的全流通。茅台股改投票时，一个70多岁的辽宁老太太只持有不到2000股。但是她叫儿子陪着，从东北跋涉几千公里到茅台参会，要看看企业和管理层。她买了产品请高管签名留念。有人说公司太抠门，老太太却说这是在替股东把关。这是众多股改过程中的一个花絮，更是股改改变了公司与投资者关系的一个见证。

　　而事实也证明了股改对上市公司业绩的正面影响，解决了股权分置问题的上市公司迎来了内生性的增长时期，公司治理结构、激励机制的完善带来的公司业绩的释放。根据去年三季报显示，上市公司净利润同比增长率达21%，全年的加权每股收益预期达0.30元以上。一个资源更为优化配置的市场正在渐行渐近。

　　相关资料：

　　1月15日早盘，贵州茅台报100.01元，首次冲破百元大关。下午收市后，其最终报收于99.61元，没能在100元大关上站稳。

　　多方观点：由于供需缺口继续扩大，2007年，贵州茅台存在一个较大的提价空间，加上公司稳步的产能扩张计划，贵州茅台的股价具有一个长期增长的依据。

　　空方观点：贵州茅台的市盈率已经远远高于市场的平均水平，股价已存在透支。

　　截止到16日收盘，该股市盈率72.7倍，2006年三季度数据显示，该股每股净值产5.66元。

　　百元股一览：

　　中国股市自从股票正式上网交易以来，曾有三只股票以交易价格登上百元大关：

　　第一只是深锦兴(000008)，当时股价一度炒到126元；该股后更名亿安科技，目前改称宝利来。

　　第二只是清华紫光(000938)，股价被炒到106元；现名叫紫光股份。

　　第三只是用友软件(600588)，在上市的首日一度上冲到100元。