山西焦化：预计07年公司业绩高达1.3元

　　中信建投

　　山西焦化(600740)是焦炭、煤焦油加工、尿素以及甲醇生产的焦化一体龙头企业，被山西省政府列为三大重点发展的焦炭企业之一。随着山西焦化30万吨煤焦油深加工项目的正式投入生产以及20万吨甲醇项目的建成投产，山西焦化将转化为焦——化一体的综合加工企业，公司的营收模式也将改变单一依赖焦炭的格局，抗风险能力明显增强。近期焦炭价格再次上涨，上海焦炭价格上涨20元/吨。焦炭价格再次上涨将成为股价上涨的催化剂，山西焦化对焦炭价格非常敏感，焦炭价格上涨1%，公司每股收益将增加0.08元左右。

　　山西焦化的产能从150万吨/年扩张到240万吨/年左右，明年产能将进一步扩张到300万吨/年左右。根据公司的远景规划，公司可能在2008年进一步增加150万吨/年左右的生产能力。由于焦炭价格上涨，公司在未来将实现“量价齐升”的良好格局。预测公司2007年的业绩在1.32元左右，动态市盈率为6.58倍，估值具有相当的吸引力。焦炭行业复苏，公司实现由焦向化的转变，抗风险能力明显增强催生股价上涨。目标价格13.5-15.5元。