白云山：产业价值被明显低估 推荐

　　银河证券

　　刘彦明

　　未来五年农村人均卫生费用平均增长在30%以上，市场集中度将向品牌药企靠拢。政府补贴到位、医药分开、通用名处方制度等系列政策的出台将使分割的药品市场得到统一，中低端药品市场的大发展将使品牌药企获得崛起的机会，品牌公司的市场潜力和品牌药物的提价能力将看点不断。产业环境改善、新会计政策和股权激励三大宏观利好因素和公司的品牌、网络、产品三大微观竞争优势相结合，将显著提升公司的投资价值。我们预测公司2007年和2008年的销售收入分别为33亿和40亿元，而净利润分别为1.5亿和2.1亿元。目前公司的市值约为16亿元，p/s指标仅为0.56,其值远低于同类上市公司，和公司高达63亿元的品牌价值不相称。

　　目前股价仅反映了当期微利的财务状况，产业价值被明显低估。我们认为公司未来股价提升的空间很大，半年内的目标价位为5.6元，给予推荐的投资评级。