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湘电股份(600416):引领风电整机制造

http://www.sina.com.cn 2007年01月16日 18:04 证券导刊

湘电股份(600416):引领风电整机制造

公司与大唐风力发电有限责任公司签订“大唐漳州六鳌风电场三期工程的风电整机设备合同”,签订该合同的意义非常重大,标志着湘电股份进入兆瓦级风机制造的前沿。根据公司规划,2010年将成为国内风电设备综合配套能力最强的行业龙头。

★★★★

 

中信建投 陈夷华

 

 

事件:

 

湘电股份与大唐风力发电有限责任公司签订“大唐漳州六鳌风电场三期工程的风电整机设备合同”,总金额为16380万元。该项目共26MW,单机容量2M,共13台机组,单位造价为6300/千瓦。2007年底交货。

 

评点:

 

  签订具有重大意义的风电整机制造合同

 

18,湘电股份与大唐风力发电有限责任公司签订“大唐漳州六鳌风电场三期工程的风电整机设备合同”,总金额为16380万元。据我们了解,该项目共26MW,单机容量2M,共13台机组,单位造价为6300/千瓦。2007年底交货。

 

单位造价处于同行业较高水平

 

据我们了解,以往国内同行业企业签订兆瓦级以上的风电机组项目的单位造价约5500/千瓦左右,本次签订合同单位造价高于行业平均水平,盈利能力较强。

 

发改委指定的风电设备国产化基地之一

 

湘电股份作为我国四大电机厂中唯一的辅机制造企业,参与风机设备制造有强大的电机技术优势,是发改委指定的设备国产化基地之一,综合配套能力最强。公司参与风电整机及全部关键部件制造,根据公司规划,2010年将成为国内风电设备综合配套能力最强的行业龙头。由于湘电股份首次参与兆瓦级以上风机制造,因此本次签订合同具有重大意义,标志着湘电股份进入兆瓦级风机制造的前沿。

 

风电领域具有极强的增长性

 

截至05年底,我国风电装机容量为126万千瓦。按照规划,到2020年,风电装机将达到4000万千瓦,未来年均装机容量超过250万千瓦,超过我国目前全部风电装机容量,成长性极强。

 

其他业务均具有广阔前景

 

公司其他各项业务均保持行业领先,发展前景十分乐观,军工、轨道交通、环保型混合动力、大吨位电动轮自卸车等业务长期增长趋势看好。长沙水泵厂还介入核电领域,未来还能充分受益于核电的快速发展。

 

预计07年每股收益0.55元,“买入”评级

 

由于公司以及同行企业均为首次参与兆瓦级以上风机整机制造,因此盈利能力尚无参考值,我们预计毛利率不低于25%。该风电合同预计为07年贡献每股收益约0.06-0.08元。其他业务领域,交流电机25%增长,直流电机50%增长,水泵、车辆等业务保持20%的增长。预计07年每股收益为0.55元,同比增长58%,我们对湘电未来风电业务持乐观态度,给予“买入”评级,目标价18元。

 

 

 盈利预测和比率

 

2,005A

2,006E

2,007E

2,008E

主营收入(万元)

178,009

223,200

297,500

386,800

主营收入增长率

44.70%

25.39%

33.29%

30.00%

净利润(万元)

6,056

8,150

12,938

17,800

净利润增长率

16.47%

34.58%

58.75%

36.19%

EPS(元)

0.31

0.35

0.55

0.76

P/E

38.39

34.00

21.64

15.87

P/B

3.28

2.66

2.40

2.13

资料来源:中信建投

证券

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