康美药业：领跑者 产能扩张 评级买入

　　葛峥 广发证券

　　康美药业从2002年开始涉足中药饮片行业，2003年成为国内首批通过中药饮片GMP认证的三家企业之一，是目前国内中药饮片行业龙头。

　　公司生产的中药饮片有800多个品种，4000多个规格，主要销往广东珠三角和潮汕地区的中医院、综合性医院的中药房和零售药房，在广东省内约有10%的市场占有率，公司在广东省中医院、广州市人民医院具有良好的人脉关系，饮片占有率接近100%。公司与医院采取每日送货的合作方式，医院在每天下午下用药订单，康美在第二天上午完成配送，充当了医院中药房的仓库。

　　公司现有的中药饮片生产线设计产能、工艺水平均居国内同类企业前列。公司选用道地优质中药材，严格遵循传统的中医药理论，采取技术(工程中心控制炮制时间、温度，使之量化，更标准更省时省力)＋经验(聘请同仁堂具有几十年中药炮制实践经验的老师傅传授经验，严把质量关)

　　的炮制方法确保了中药饮片的质量。公司凭借着先发优势，已成为中药饮片行业的领跑者。

　　2006年7月，公司成功增发6000万股，所募集的资金全部投入中药饮片二期工程，届时中药饮片的产能将达到1.1万吨，新增销售收入约5亿元。

　　预计06、07年的每股收益分别为0.43元、0.55元，截至2006年12月22日收盘价11.18元，动态市盈率为26和20.3倍，我们看好公司中药饮片的发展，维持“买入”的长期投资评级。