康缘药业：中药特效领域 西药空白领域

　　葛峥 广发证券

　　公司是致力于中药现代化的创新型企业，落实到具体的发展战略上，就是在治疗领域和品种选择上下功夫。公司的原则是：选择中药治疗具有独特效果的治疗领域，选择西药治疗空白领域中的品种。比如：桂枝茯苓胶囊和散结阵痛胶囊主要是用于内分泌紊乱造成的妇科疾病，而这一领域缺乏明确的西药治疗产品；腰痹痛胶囊和抗骨增生胶囊主要是用于增生性骨病，而这一领域也是缺乏西药治疗品种；热毒宁胶囊是针对病毒性高热，而病毒引起的高热反应是抗生素无法解决的。

　　公司的主打产品桂枝茯苓胶囊已通过美国FDA临床审批，很快就要进入二期临床验证，并获得了免除临床安全性评价程序的特别待遇。新产品热毒宁胶囊在江苏省药品不良反映中心的1万例患者测试中已经完成了3,000多例，至今没有任何不良反映，同时

　　预计06、07年公司实现每股收益0.41和0.52元，截至2006年12月22日收盘价9.50元，动态市盈率为23.2和18.3倍，低于同类医药企业的估值，股价有一定的上涨空间。我们看好公司治疗领域和品种的选择，公司将得益于中药现代化高速发展所带来的机会，给予“买入”的长期投资评级。