新安股份：增发失败无损投资价值 推荐

　　邱伟 国信证券

　　定向增幅申请失败并不会影响公司新10万吨/年有机硅项目的建设进度，同时如果公司进行二次申请的话，定向增发价格将会高于此次，由于股权融资额基本固定，届时对公司业绩的摊薄将会减少。另外根据我们的分析，在没有股权融资的情况下，公司新项目的资金压力并不大。公司目前的有机硅业务基本稳定，而草甘膦的盈利也逐季提高。由于增发停止后摊薄效应的消除，预计公司06～08年EPS分别为0.92、1.22、1.91元/股，参照国际估值水平及公司良好的成长性，我们认为给予07年20倍PE是比较合理的，给予6个月目标价24.4元，继续维持“推荐”的投资评级。