九大顶级券商强力推荐三大热门行业及六大金股

　　方正证券：人口红利正在创造中国奇迹

　　“人口红利”创造了许多国家的经济奇迹，并正在创造中国奇迹，拥有大量最富生产性的人口可使经济增长获得额外的源泉，即“人口红利”。第二次世界大战后的1946年至1964年期间，美国的“婴儿潮”使其人口结构转变，带来了1960年至1980年的经济高增长。当时美国“婴儿潮”中出生人口只占总人口的28%，但所创造的经济价值却占到美国整体经济值的一半，“人口红利”创造了美国历史上最大的股市涨幅和房屋需求。世界上许多地区都出现过与美国类似的“婴儿潮”。

　　人口统计数据表明，中国“婴儿潮”中诞生的人口在2006至2020年的未来15年间仍将是中国生产、消费与投资的主力，中国“人口红利”将持续到2020年。在中国“婴儿潮”中出生的人口将进入消费大周期。他们的投资和消费变化仍将对

中国经济产生深刻的影响，并将推动中国经济进入新一轮繁荣直至达到劳动力峰值。

　　分析师华欣认为，基于对消费全面启动的预期，出现了以住房和汽车消费为代表的消费升级，经济增长的主要动力已由投资拉动转变为消费拉动。同时，教育、医疗、旅游、电信、信息和家庭娱乐商品的更新换代产品都将成为消费支出中增速较快的项目，消费升级将给我国与消费升级有关的相关产品和服务的提供商提供前所未有的市场机遇。

　　中信证券：水泥行业：扶持名单加速行业结构调整

　　10日国家发改委、国土资源部和中国人民银行联合下发通知，公布60家国家重点支持水泥工业结构调整大型企业(集团)名单，其中包含12家全国性重点企业和48家区域性重点企业。通知指出对列入重点支持的大型水泥企业开展项目投资、重组兼并，有关方面应在项目核准、土地审批、信贷投放等方面予以优先支持。同时对国家重点支持的大型企业名单实行动态管理，认定公布后，根据“十一五”期间大企业发展变化情况适当时候重新核准一次。

　　该名单的公布是为在结构调整工作中更好地体现突出重点、有保有压、区别对待、扶优限劣的政策，这将有利于加速推进行业的结构性调整，即扶持以新型干法工艺为主的大型企业发展，提高行业集中度，加速落后工艺产能的淘汰。同时已入围的大型企业为了在文件规定的动态管理中不至于被调整出名单，必将加快自身规模的扩张和行业地位的提升，从而有利于激发大型企业之间的竞争和优胜劣汰，促使优秀大型企业加速崛起。

　　分析师潘建平基于期盼已久的扶持名单得以落实，再次重申07年水泥行业的投资机会主要存在于入围12家全国性重点企业名单的各大区域龙头公司，尤其是海螺水泥、华新水泥和冀东水泥，以及预期加速并购中小企业所引发的并购主题的四川双马、天山股份和太行水泥。

　　中银国际：制铝行业：拥有铝矿资源公司值得青睐

　　在2007年盈利大幅上升的预期下，A股电解铝公司2007年的平均市盈率仅为7.1倍，低于国际同业平均的9.1倍。在中国电解铝需求保持强劲，价格稳定的背景下，A股电解铝公司估值明显偏低。

　　预计中国的铝土矿资源在未来两年将出现严重紧张，这将导致铝土矿价格在未来两年出现持续上升的压力。因此在看好电解铝生产企业的同时，那些自身拥有铝土矿资源的上下游一体化的铝生产企业尤其值得青睐。随着中国铝业对兰州铝业与山东铝业实施吸收合并，相信行业整合将是对铝公司股价的另一大刺激因素。可看好那些有被中铝整合可能的公司。目前铝行业存在的风险是新的电解铝产能增加可能超出市场预期，从而对铝价格形成压力，但相信中国对电解铝的强劲需求会极大缓解新增产能对价格的压力。

　　分析师乐宇坤认为，在A股铝公司中，首选云南铝业、包头铝业和焦作万方。云南铝业拥有铝土矿资源优势，包头铝业和焦作万方的估值较低且未来有被中国铝业整合的预期。那些产品附加值高、有技术壁垒的铝加工产品生产企业也可适当关注，这包括新疆众合与南山实业。

　　天相投顾：天地科技：收购山西煤机显著提高盈利

　　天地科技(600582)是我国煤炭装备龙头企业。通过收购兼并、对外投资等资产整合行动，近几年公司业绩将出现显著增长。公司预计公司通过向控股股东煤炭科学研究总院定向增发2200万股，收购山西煤机51%的股权。自2006年12月14日起，公司因股改连续停牌，将于2007年1月15日复牌。

　　山西煤机的获利能力明显高于上市公司水平。06年山西煤机预计综合毛利率和税前利润率分别为30%、20.6%左右，而天地科技06年综合毛利率和税前利润率分别约23.15%、12.9%。，收购山西煤机将显著提升上市公司获利能力。根据上市公司公告，山西煤机07年预计可实现税前利润1.6亿元。正常情况下，山西煤机07年的业绩将高于公告预测水平，达到2亿元左右，对上市公司净利润贡献超过1亿元，增厚公司07年每股收益0.46元。

　　分析师任琳娜等预计公司06年实现每股收益0.869元。07年合并山西煤机后，预计实现销售收入33.86亿元，同比增长86.8%，其中山西煤机贡献10亿元左右；实现净利润3.37亿元，同比增长85.6%。考虑到公司未来业绩的高成长性、资产注入预期以及目前股价水平，给予公司“买入”评级。

　　光大证券：宇通客车：古巴大单落定消除市场顾虑

　　宇通客车(600066)的古巴大单基本落定。目前“中国对古巴给予的国家信用额度”批复已由政府部门层面的手续履行完毕。宇通的古巴大单应算基本落定。但内容却有较大修订：从前期的7500辆(1年执行完毕)变为5000辆(分3年执行)；考虑到人民币相对于前期亦有一定幅度升值，公司期望提高售价以规避

人民币升值影响，目前正就此问题与古巴方面进行磋商，并准备签订补充协议。

　　07年，公司计划出口5000辆大中客(含古巴大单在07年执行数量)。这意味着，剔除古巴大单的影响，公司其他出口计划大致在3333辆左右，比上年的1800辆增长85%。从过去历史看，公司出口订单高毛利率、高费用率，净利率略高于国内，至少在4%以上。按前期53万元的出口均价、4%的净利率测算，预计古巴大单将合计带来265000万元销售收入，10600万元净利润。通过与中国轻工合作，宇通获配2000万股中国人寿股权。以中国人寿20万元涨幅计算，宇通目前账面浮盈4亿元，相当于1.00元EPS。

　　分析师赵雪桂认为，在中国将成为世界客车制造中心、宇通具备持续出口能力的预期下，调高公司客车业务目标市盈率，从20倍上升至25倍；加上中国人寿股权投资、房地产业务的给予估值。调高公司12个月目标价至18.8元。

　　长江证券：恒顺醋业：未来3年业绩将大幅增长

　　恒顺醋业(600305)为国内醋制品行业龙头，食醋产能和产销量居于全国第一，目前具有10万吨/年食醋(其中本部食醋产能2万吨，新厂4.5万吨，恒丰2.5万吨，徐州万通7500吨，山西恒顺3000吨)、2万吨/年酱油、1000吨/年料酒等调味品生产能力。

　　自2005年以来，公司的发展战略已悄然开始转变，地方政府和公司管理层开始重新审视公司在全国食醋行业的品牌优势，目前镇江市政府已将镇江香醋作为重点发展产业；而管理层也着手制定加快镇江香醋产业发展的战略，公司战略的调整将使主业开始重新回归“食醋”。因此，公司重新重视食醋主业的战略调整将对公司经营乃至公司估值产深远影响。公司在今年7月份对产量比例15%的低价位产品提价15-25%出厂价后，产品销售仍然非常良好，提价的正面效应开始显现。截止日前，公司仓库中全部为最近3-8天左右生产的产品，成品存货非常低；产品应收帐款也非常低。

　　分析师卞曙光预计公司06年每股收益在0.35元左右，略高于股改中06、07年每年30%的增长承诺；07年每股收益在0.55元左右；08年则有望达到0.8元。从07、08年动态市营率来看，目前公司股价明显低估，预计12个月内目标价20元，给予“推荐”评级。

　　中信证券：山西汾酒：产品结构调整和消费升级

　　山西汾酒(600809)主营业务收入的99%以上来自汾酒以及配制酒“竹叶青”的生产销售，公司是山西省首家上市公司，也是我国白酒行业第一股。战略的失误和98年的“山西假酒案”使得品牌蒙尘，导致公司经营进入低估。从02年起经过公司管理层的努力，品牌的重新崛起带动公司进入快速发展时期。

　　贵州茅台、五粮液和泸州老窖是依靠处于产品结构金字塔塔尖的产品带动公司业绩增长的，而公司的利润增长主要来自于其中档产品老白汾系列产品。05年公司老白汾系列产品销售量在6380吨左右，占总体销售收入的50%，06年预计老白汾产品销售量达到9700吨，增长52%。老白汾产品毛利率在78%左右，因此老白汾的放量增长成为公司业绩增长的主要动力。公司产品结构现调整为以老白汾为主干，上有国藏、青花瓷和中华汾酒为主的高档酒，下以普通玻汾、“酒如泉”等普通酒的“纺锤”型，伴随这种产品结构调整测算，公司的毛利率将有目前的75.53%上升至08年的78.83%。08年两税合并对公司而言是重大利好。

　　分析师薄官辉等认为公司业绩增长迅速，估值水平低。预计06-08年的每股收益分别为0.633元、0.952元和1.216元，三年复合增长率58%，目标价格45元，维持“买入”评级。风险提示：新市场的开发程度以及提价后产品的销售情况。

　　银河证券：国电电力：未来集团注入资产预期增强

　　国电电力(600795)在“并购与基建并举”的发展战略指导下，实现了跨越式的增长，逐渐由一家权益装机容量42万千瓦(1999年末)的地方性电力公司发展成为权益装机容量686万千瓦(2006年末)的全国性主流电力公司。

　　公司目前以“基建”为主，主要在建和规划项目是大渡河流域的水电梯级开发以及辽宁庄河、上海外高桥3期、山西大同3期等火电项目。“并购”是公司发展战略之一。但是，由于2002年国电集团入主公司后控股比例相对不高，因此在对公司进行资产注入的问题上一直有所犹豫。目前进行中的“国网920资产出售”有望成为推动公司并购进程的加速器。在股权集中后，未来国电集团注入资产的预期增强。受行业供求状况影响，2007年公司整体机组利用率可能降低3.5%。但考虑到近期投产的宣威七期项目，以及有望在07年下半年投产的庄河项目等新增产能的拉动作用，预计2007年公司的总发电量仍然有望实现稳步增长。

　　分析师邹序元认为公司是一家“价值与成长兼备”的公司。公司的

股票应当获得一定的估值溢价，以18-20倍的2007年动态市盈率计算，公司的合理股价在8.3-9.2之间，提高目标价格至9元，并维持“推荐”评级。

　　华泰证券：安泰科技：定向增发对发展影响重大

　　安泰科技(000969)是一家由冶金设计院作为主要发起人，联合清华紫光(集团)总公司、中国科技国际信托有限公司等6家企业发起成立的股份有限公司。公司于2006年11月6日以非公开发行股票的方式向10家特定投资者以8元/股的价格发行了5200万股人民币普通股(A股)，募集资金约4亿元。

　　虽然公司细分的产品的种类很多，但超硬及难熔材料制品仍然是公司目前的主要收入和利润来源。从06年上半年的主营业务收入结构来看，超硬及难熔材料占总收入的41.14%；占主营利润的48.16%。安泰科技的现有业务中的超硬、难熔材料、高速工具钢以及生物医用材料等项目前景比较看好。公司通过本次募集资金投入金刚石工具和难溶材料项目，将加快这些业务的发展，使得公司现有业务能够获得稳定增长。我们认为：现有业务的持续增长，扩大了公司股票的安全边际，大大降低了投资风险。

　　分析师刘敏达认为，预测安泰科技06-08年每股收益为0.26、0.36、0.69元/股。考虑到公司的业绩在08年以后还会加速成长，可以给予安泰科技08年20-25倍的动态市盈率估值，对应股价为13.8-17.25元，给予“推荐”的投资评级。

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