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恒瑞医药:期待升级和突破 谨慎推荐

http://www.sina.com.cn 2007年01月12日 15:44 新浪财经

恒瑞医药:期待升级和突破谨慎推荐

  国信证券

  贺平鸽

  行业机遇:抗肿瘤及相关治疗领域——大病种、大市场,高增长;

  公司地位:国产肿瘤药龙头企业,抢占“仿制+强仿”先机;

  未来机遇:科技创新——盈利模式的升级和突破

  增长动力:

  大品种增长动力逐渐衰减,S1等产品储备构成未来增长点

  营销费用有较大压缩空间;降税预期

  高管激励、收购豪森?

  06-08年:增速25%、20%、18%EPS 0.61/0.73/0.86(未考虑收购豪森)

  风险因素:专利纠纷,过度预期,股价已经包含收购豪森预期,若非,短期估值严重偏高!

  ——“仿-创”是化学制药公司必经之路,me-too药物“艾瑞昔布”即将进入三期临床,08年底可能上市,其研发成功后的象征意义将远大于实际经济效益。只有在抗肿瘤领域的me-better药物问世才能真正提升公司估值水平。目前给予“谨慎推荐”是基于公司长期趋势以及股改时公司对于收购豪森的口头承诺,注意收购不能实现的风险。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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