天士力：现代中药龙头前景突出 推荐

　　国信证券

　　贺平鸽

　　发展机遇：中药现代化前景广阔

　　心血管疾病的现代中药治疗领域——大病种、大市场，高增长；

　　公司地位：现代中药龙头公司

　　产业链的复合竞争优势：

　　标准化现代中药产业链、前瞻的产品战略、人才战略、国际化视野、强大的营销网络，品牌、规模优势；

　　跨过单品种阶段，新产品梯队推动成长

　　科技创新优势，重视产品专利保护

　　06～08年：增长率逐年提高，8%、16%、23%，EPS 0.74/0.86/1.06；

　　07年开始进入第二轮高成长

　　市场疑虑:

　　打击商业贿赂的影响？较小

　　产品降价风险？无

　　复方丹滴：国产重磅炸弹，双跨品种，利润稳定器；06年开始恢复性增长

　　养血清脑：专利诉讼已获胜，重新拥有市场独占权，OTC新剂型上市，07年恢复性增长

　　其它品种：穿心莲内酯滴丸等OTC新品快速增长

　　中药粉针剂前景：看好；

　　通过FDA认证进入美国主流市场：80%成功可能性

　　有理想、有争议，在争议中稳步前进：

　　选择中药注射剂&哺乳动物细胞表达的基因药物，以及进入国际主流市场，极具挑战性；

　　不进则退，作大作强的希望更大；

　　忽略产业化进程中的正常波折，看好长期前景；

　　价值严重低估的战略性配置品种，市值目标：翻番