中国石化：最大的能源化工一体化企业

　　方正证券　

　　12月27日中国石化公告，中央财政对中国石化2006年炼油企业亏损一次性补贴50亿元人民币，此项资金计入我公司当年利润总额，依法缴纳企业所得税，其中上海石化获得2.8214亿元。中国石化获得50亿元人民币炼油补贴，增厚2006年每股收益约0.0385元。市场基本没有预期到本次补贴，显示国家认可当前炼油行业亏损属不正常状态。

　　公司第三季度毛利率15.7%，较2季度略降低0.2个百分点，销售额增加是业绩增长的主要原因。从分板块情况来看，

化工板块主营业务利润较第二季度增加17亿，油气开采板块略有增加，炼油和销售两个板块略有下降，业绩增量主要来自于化工板块。

　　目前

国际油价相对前期高点已有30%左右的回落，以前两季度炼油板块情况来看，目前油价下炼油板块已有盈利。我们将布伦特全年油价由68美元/桶下调至65美元/桶，预计中国石化炼油板块四季度将扭亏并略有盈利。

　　按照我国会计准则及制度，中国石化第三季度实现主营业务收入为人民币2,732亿元，同比增加25.48%，净利润为人民币131亿元，同比增加55.78%。前三季度净资产收益率13.95%，每股收益分别为0.11、0.13和0.15，业绩逐季递增，每股净资产2.85元，维持“增持”的投资评级不变。

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