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西山煤电:稀缺 优质炼焦煤资源拥有者

http://www.sina.com.cn 2007年01月12日 10:50 新浪财经

西山煤电:稀缺优质炼焦煤资源拥有者

  肖汉平 银河证券

  公司的主要煤种为焦煤、肥煤,储量丰富,属国际上保护性开采的稀缺煤种。生产的十级肥精煤和十级焦精煤是炼焦配煤中的基础性煤种,因粘结性强、热稳定性和流动性显著,是我国目前最大的冶炼精煤生产基地和优质动力煤生产基地,拥有世界最好品质的稀缺焦煤资源。

  --现有五个矿井(西曲矿、马兰矿、镇城底矿、西铭矿、斜沟煤矿)可采储量约为13.32亿吨,可开采期限将近100年。公司已经开始开发总储量400亿吨的兴县矿区,该煤矿具有良好的煤炭资源条件,煤层厚度约4~5m。

  --2006年斜沟煤矿将达到约200万吨产量,2007年配套铁路建成之后将使得该煤矿产能得以逐步发挥,2008年预计达到1000万吨产能。兴县斜沟煤矿将最终达到1500万吨产能,相当于再造一个西山煤电公司。

  非煤资产包括:控股的古交电厂、西山热电1#、2#机组投产发电、参股的山西焦化(24.19%)及山西证券有限责任公司(2.93%)、晋兴

能源有限责任公司负责筹建岢瓦铁路(99.33%)。

  --古交电厂一期今年进入运行期后,预计将会开始启动古交电厂二期2×60万千瓦项目,这将会对公司的电力业务增长起到进一步的推动作用,建成后装机容量也会增加一倍以上。

  公司是我国优质炼焦煤生产基地,2005年每股收益0.80元,预测2007年每股收益0.85元,2007年每股收益0.91元,目前动态市盈率10倍左右,价值明显低估,基于公司资源特征、未来增长潜力和估值水平,给予公司"推荐"评级。

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