火箭股份：实施航天科技产业化

　　郑贤玲 中信建投

　　火箭股份是“体制内”企业改革的典型代表，公司1999年买壳上市后不断整合集团公司资产，公司业绩保持了稳定增长，且基本上实现了现代企业的改制。公司成为航天科技集团市场化改革的重点平台，并在火箭股份的基础上，对集团公司适应产业化的产品和技术组建了时代电子集团作为火箭股份的证券化资产平台。公司目前已经公布的增发项目将导致公司未来几年公司业绩保持30%左右的复合增长率。在国际上航天科技产业化空间巨大，一直被誉为“会生金蛋的鸡”，公司通过收购集团公司测控通信、有效载荷、感知技术，卫星导航技术，芯片、微电子技术；激光惯导技术，专用继电器、宇航机电连接器及微小型点连接器技术获得巨大的发展潜能，公司兼具稳定的政府采购订单和核心技术产业化成长空间，是典型的航天科技产业化企业代表，公司产品将从政府采购市场延伸至国内民品市场和国际市产。我国航天科技领先世界水平，一旦企业形成全球市场发展的观念，航天科技产品具有巨大国际竞争力。我们预计增发摊薄后公司2007年每股业绩0.6元左右，目前股价没有充分体现航天科技企业的价值。