柳工：以产品的质量将赢得全球市场

　　郑贤玲 中信建投

　　桂柳工A是我国最早联合引进装载机技术的企业之一，装载机行业至今还是处于高度竞争，柳工的优势并没有体现在市场份额中，但公司利润率却远远高于同行其他A股公司，柳工赢在公司产品质量与技术升级。

　　我国工程机械是除集装箱和集装箱起重机以外距离国际先进水平最近的产品，除挖掘机以外，我国铲土运输车中装载机和推土机在国际市场具有明显的性价比优势。我们认为在前几年国内产品在国内占优势的装载机具有巨大的出口潜力。而桂柳工产品以质量取胜，2005年以来出口快速成长。公司2004年出口8606万元，2005年出口26107万元，2006年上半年出口23115万元。公司2007年增长点包括出口增长，挖掘机与路面机械继续增长，855型装载机批量生产，以及下料中心成立导致成本继续下降。我们预计2007年公司挖掘机收入增加约5亿元，出口增长3亿元左右，855装载机贡献收入8亿元以上，公司收入增长30%左右。不考虑税收调整(预计2008年两税合并)和新的会计准则，我们预计公司2006年业绩0.72元，2007年0.95元左右。我们认为公司全球竞争优势明显，具有长期增长的潜力。