中国国航：盈利能力最出众的航空公司

　　孙志敏国都证券

　　中国国航是国内规模最大、盈利能力最出众的航空公司。国航飞机日利用率、客座率和运载率持续增长国航的国内每收入客公里不断提高，航线的盈利能力不断增强，确保了公司每年实现巨额利润。

　　06年前三季度，中国国航旅实现收入341.06亿元、净利润33.45亿元，继续遥遥领先国内其它航空公司。油价预期将震荡下跌、公司主业利润率有望明显回升，同时汇兑损益每年可贡献每股收益0.05-0.06元。另外，2008年北京奥运会，将成为航空业主题投资的一大契机。

　　预计中国国航06、07年的每股收益可能为0.33元/股和0.26元/股。未来12个月内中国国航的合理估值应该在4.95—5.20元/股。