上海汽车：自主研发能力再上一个台阶

　　韩吟华 兴业证券

　　整体上市带动公司转型8月29日，上海汽车发布公告，披露了整体上市的具体方案。公司与上汽股份进行资产置换，置入整车业务，关键零部件业务，汽车金融业务三大块主营业务。交易完成后，上海汽车将从传统的汽车零部件生产企业转变为以整车业务为主的上市公司。

　　

自主品牌带来更大发展空间公司首款中高档自主品牌产品荣威(Rowew)750于10月24日发布。基于Rover75技术平台核心技术全新开发而成的荣威750，是国内第一辆广泛使用欧洲高档车技术的中高级轿车，在外型设计、动力匹配、内饰舒适度上都具有国际领先水平。荣威的推出，打破了国内自主品牌汽车一直定位中低端的品牌形象，为国内汽车的发展打开了一个全新的领域。预测荣威的年销量3万台左右，按照25万元的平均价格，预计将能够为公司贡献至少75亿元的年收入以及20亿左右的利润。

　　维持“推荐”评级以公司完成整体上市后资产预测，06年完成合并后的公司EPS将达到0.385元，07年每股收益0.45元，08年每股收益0.58元。按照国际

汽车行业平均15-20倍的市盈率计算，公司股价应当在5.78-7.7元区间。预测合并后2006年公司主营业务收入1112.14亿元，以0.4-0.6倍市销率估值，公司股价在6.79-10.18元区间。考虑到公司整体上市后在汽车股中当之无愧的龙头地位，故维持“推荐“评级。

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