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广电网络:有线电视的数字化转换是契机

http://www.sina.com.cn 2007年01月10日 11:25 新浪财经

广电网络:有线电视的数字化转换是契机

  归凯 国都证券

  公司8000万股定向增发方案已获通过,增发收购陕西11个地市的有线网络后,公司将独家运营整个陕西省的有线电视网(目前约300万用户),并将成为有线网络上市公司中用户增长空间最大(约1000万户)的有线电视运营商。

  有线电视的数字化转换将成为未来公司业绩增长的核心驱动力。目前陕西省数字电视收费标准已经出台,单向接收的数字电视月基本收视费为25元/月/户,而具有互动功能的双向互动电视视月基本收视费为35元/月/户,远高于歌华有线目前的收费标准。此外,付费节目和宽带接入业务的开展将进一步提高用户的ARPU。

  根据陕西省政府的计划,到2010年将完成300万户的

数字电视整体转换。同时我们预测2010年,公司的有线电视用户总数将超过500万户。

  除有线网络运营外,公司的主营业务还包括陕西电视台1-4频道广告独家代理权,预计未来5年广告业务带来的收益年增长率将达到10%左右。

  在不考虑公司可能获得的所得税减免情况下,定向增发后公司07、08年的EPS预计将分别为0.6元和0.7元。

  公司当前的用户数量基本与歌华有线相同,且未来市场拓展空间远高于歌华,但市值目前却不到歌华有线的1/3,如果参照歌华有线07年40倍的动态PE来看,存在明显的价值低估。我们给予公司推荐-A的评级。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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