厦门钨业：定价能力强保证业绩持续增长

　　长江证券

　　葛军

　　公司属于内生性增长很强的公司。较强的定价能力是保证业绩持续增长的重要原因。

　　未来2年，公司业绩的主要增长主要在于：(1)原料钨精矿产量将从06年的1800吨提升到07年的6000吨和08年的8000吨。(2)成都虹波的异地搬迁改造(设计产能粗钨丝500吨，细钨丝30亿米)，以及硬质合金坯料和合金工具06、07、08年分别达到600～700吨、1000吨和1450吨左右。(3)储氢粉产能在原有的3000吨的基础上，未来将再扩张5000吨产能，专门用于混合动气汽车用动力电池。(4)房地产业务07年下半年鹭岛国际二期预计交房，估计确认收入3.89亿左右。

　　维持“推荐“评级。综合分析，我们预计公司06、07、08年EPS为0.689元、1.056元和1.437元，我们维持“推荐”评级。