宇通客车(600066)：开拓资金使用渠道

　　中信证券

　　公司公告，将认购新股额度从5 亿元提高到8 亿元，并与中轻公司合作进行二级市场投资。

　公司与中轻公司的合作很有可能与中国人寿A 股的战略配售有关，预计公司有可能获得其中的2000 万股，如果按照二级市场价格30-35 元测算，可望获得投资收益2.2-3.2 亿元，相当于每股收益0.56-0.81 元。当然具体能否体现到利润表中还取决于公司财务上的处理。未来公司仍有可能进一步参与其他主流公司A 股战略配售。

　公司账上存在大量未分配资金的很主要原因在于公司的回购企图，大股东未来仍希望提高持股比例。在资金富余，产销量扩大所需新增资金不大的情况下，拓展资金使用渠道，提高投资收益无疑是提高股东价值的有效手段。

　我们认为，公司作为中国大中型客车市场龙头企业，主业的长期发展前景仍然乐观。国内大中型客车市场在公交客车、旅游客车等产品的带动下平稳较快增长，2008 年奥运会和2010 年世博会将对旅游车市场和相关城市的公交车市场形成显著的拉动。

　　由于显著的

　　公司属于民营体制，长期发展激励充分。

　　维持对于公司06 年、07 年、08 年每股收益分别为0.57 元、0.74 元和0.96 元的盈利预测，其中并未考虑公司二级市场投资的收益，而且汽车产业的业绩也并未充分体现，基于公司的行业