不支持Flash
|
|
|
|
兴化股份：国内最大的硝酸铵生产企业http://www.sina.com.cn 2007年01月09日 15:02 新浪财经
周小波 申银万国 公司概况：陕西兴化股份是全国最大的硝酸铵生产企业，并积极向下游硝基复合肥延伸。公司占有约10%硝酸铵市场份额。公司具有40年硝酸铵生产历史，在稳定客户源、产品质量、技术改造等方面具有较强优势。 发行人组织结构及控制关系 硝酸铵价格及天然气价格是影响公司未来盈利能力的重要敏感因素。随着固定资产投资增速下降，下游民爆行业需求增速从15%峰值下降至10%左右；硝酸铵价格将保持稳定，或受成本推动小幅上升。天然气长期涨价趋势基本确立，年增幅在8%左右，可能吞噬公司毛利率。公司热电联产项目投产可使07年毛利率保持稳定，但08年以后毛利率面临考验。 募集资金投向25万吨/年硝酸铵、6万吨/年浓硝酸技扩改项目。募投项目建设周期为三年，目前仍处于设计阶段，需到09年底方可完全建成。建设周期较长。 主要风险因素：一是天然气价格上涨的风险。二是募投项目建设周期较长，建成后面临需求变化的市场风险。 盈利预测及询价建议：我们预计公司06-08年EPS分别为0.60、0.66和0.69元。通过与柳化股份和近期中小板化工新股相对估值，我们认为公司07年合理动态市盈率为15倍，所对应的合理价格区间为9.9-10.8元。我们建议的初步询价区间为7.9-8.6元。 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
【发表评论】
|
||||||||||||||||||
