国阳新能：收购成为股价助推器

　　招商证券

　　未来的无烟煤龙头企业：阳煤集团通过挖潜改造、联合重组、新建矿井，规划到2010年生产规模达到8000万吨，有望全部转让给上市公司，成为我国的无烟煤龙头企业。

　　自有资金收购母公司煤矿：由于国家近期出台了许多关于采矿权设置的政策，预计公司收购障碍的采矿权问题不久将解决。预计收购五矿(470万吨)、加上其他小矿、机电设备租赁站，煤矿产能约600万吨，较目前的产能提高40%。

　　再融资继续收购母公司的煤矿。

　　预计06年、07年和08年每股收益分别为1.41元、1.18元和1.41元。

　　资源优势：每股资源储量2.17吨，加上采矿权的市净率仅为1.44倍。

　　目标价位：17.7—21元(15倍PE×07年EPS—15倍PE×08年EPS)。