横店东磁：中国磁都在东磁 强者愈强

　　光大证券

　　成胜

　　世界磁都在中国：成本和下游产业链配套等先天的优势，使世界的磁性材料向中国转移，目前国内磁性材料的产量已占世界的一半。在经历过产量的迅猛增长以后，未来国内的铁氧体磁性材料的发展将以性能的提升作为主题。

　　“强者愈强”成为趋势：未来磁性材料行业竞争的焦点在于技术和客户，只有优质公司，才能获得良好的发展和盈利空间，“强者愈强”成为行业发展的趋势。

　　中国磁都在东磁：横店东磁是国内最大的铁氧体磁性材料生产企业，除了规模优势以外，技术也达到了国际先进水平，在大批优质客户的支持下，公司正日益成长为世界铁氧体磁性材料行业的巨头。

　　募资项目带动业绩快速增长：横店东磁募资项目在2002年就已确定，但受市场环境的影响，上市到今年才得以进行。公司通过自筹资金对募资项目进行了大的前期投入，产能释放快于预期，从而带动业绩的快速增长。

　　技术领先奠定长期发展基调：我们认为横店东磁具有长期发展潜力，募资项目完全投产后，丰富的技术储备，仍能确保公司强劲的增长动能。横店东磁的永磁铁氧体技术已居于世界领先地位，在软磁铁氧体方面也即将和国外巨头处于同一起跑线上，领先的技术水平是公司成长为行业巨头最有力的保障。

　　盈利预测和评级：横店东磁在06年、07年和08年的每股收益将达到0.62元、0.83元和0.95元，给予“优势-1”评级，目标价23.75元。