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首创股份:打造核心竞争力做世界级公司

http://www.sina.com.cn 2007年01月08日 19:01 新浪财经

首创股份:打造核心竞争力做世界级公司

  光大证券

  崔玉芹

  公司是国内的水务龙头:公司目前的水处理能力达到760万立方米/日,位居全国前列。预计到2010年公司将拥有水处理能力1000万立方米/日,成为世界级的水务公司。

  竞争优势:我国的水务行业正处于整合阶段。资金实力和运营管理能力是整合时期企业取得胜利的关键因素。公司拥有雄厚的资金实力和清晰的发展战略,同时公司通过与威立雅、北京排水集团等合作,努力提升管理能力,打造核心竞争力。

  先进的投资理念:公司提出“共赢”理念——实现政府与公众、合作伙伴与员工、公司与股东的多方满意、多方共赢。公司独特的理念使其能够和国际水务巨头威立雅、北京排水集团、深水集团等建立良好的合作关系,从而能够取长补短,更好地发展。

  公司的成长性:公司未来利润的增长将依赖于水价的提升、降低管理成本、产能利用率的提高。公司将受益于奥运会:北京市的污水处理率在最近三年内将快速提高,京城水务的盈利模式发生改变使得公司能够从中获益。

  公司受益于水价的上涨:在“

十一五”期间,我国将继续推进水价的改革,我国自来水价格将出现普涨。公司拥有多个地区的自来水公司,且大多拥有供水管网,面对终端用户,因而公司将能够从自来水涨价中受益。

  降低管理成本:在“十一五”期间,我国将对运行超过50年和漏损严重的管网进行改造。公司下属的自来水公司产销差率均在15%以上,部分公司的产销差率高达35%以上,这是公司潜在的利润增长点。

  公司持有深水集团20%股权,深水集团是我国经营最好和扩张最快的水务企业之一,公司将能够从深水集团的成长中受益。

  税收优惠:公司下属的京城水务主营污水处理,在国家鼓励环保产业的政策下,有可能享受税收优惠。

  盈利预测:预计公司2006年~2008年的每股收益分别为0.21元、0.24元和0.27元。根据国内外的估值比较,我们认为公司的合理P/E为30倍,合理价值为7元,给予“优势-1”评级。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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